【核心观点】 崧盛股份是LED驱动电源龙头，储能逆变器业务快速放量，预计2026-2028年营收和利润将大幅增长。公司积极布局AI服务器电源、商业航天和机器人谐波减速器等新兴领域，技术壁垒高，有望成为公司新的增长引擎。 【关键要点】 • LED驱动电源业务为公司核心，全球市场空间广阔，毛利率稳步提升。 • 储能逆变器业务2025年同比增长875.8%，预计2026年将实现爆发式增长。 • 与重庆精刚合作布局商业航天和机器人谐波减速器领域，AI服务器电源合资公司将推动数据中心电源市场拓展。 【风险提示】 ⚠ 原材料价格上涨风险 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 项目进度低于预期风险

【核心观点】 东莞证券报告指出，受AI领域投入加码和算力硬件需求增长驱动，PCB产业链2025年业绩强劲，营业收入同比增长25.02%，净利润增长63.65%；26Q1预计继续高增长。报告建议超配电子行业，重点关注高端PCB和相关材料需求，但提醒下游需求和技术推进风险。整体产业链供需紧张，具备优势企业有望受益。 【关键要点】 • PCB行业2025年营业收入同比增长25.02%，净利润增长63.65% • 覆铜板行业净利润同比增长147.94%，受益于AI和原材料涨价 • 铜箔行业营业收入增长48.40%，扭亏为盈 • AI算力硬件需求推动高多层板和高阶HDI产品需求激增 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 技术推进不及预期

【核心观点】 报告指出，伊力特2025年及2026年一季报业绩承压，营收和净利润同比下滑。短期内行业仍处于出清期，但公司积极调整产品结构，聚焦核心单品和疆外市场。毛利率有所改善，但费用上升影响盈利。长期来看，改革措施有望逐步落地，推动业绩回升。预计2026-2028年EPS分别为0.48元、0.54元、0.63元，当前PE为26倍。 【关键要点】 • 2025年营收17.2亿元，同比降21.8%，净利润2.2亿元，同比降24.3%；2026年一季报延续下滑。 • 行业深度调整中，公司聚焦伊力王核心单品，开发光瓶酒抢占下沉市场。 • 毛利率改善至51.5%，但销售费用率上升，净利润仍承压。 • 盈利预测：2026-2028年EPS分别为0.48元、0.54元、0.63元，对应PE从26倍降至20倍。 【风险提示】 ⚠ 经济大幅下滑风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 渠道拓展不及预期风险

【核心观点】 国信证券报告总结2026Q1汽车板块营收同比增长2%，但净利润同比下降24%。核心观点看好自主崛起、电动智能趋势下的出海及产业升级机遇，如机器人、智驾、AI等领域。投资建议推荐吉利汽车、小鹏集团等整车和科博达、福耀玻璃等零部件股票，受地缘因素推动电车出海加速。风险包括汽车供应链紧张和经济复苏不及预期。 【关键要点】 • 自主崛起和电动智能趋势推动出海机会 • 看好机器人、智驾、AI等产业升级投资 • 2026Q1营收增长2%，净利润下降24% • 推荐股票：吉利汽车、小鹏集团、科博达、福耀玻璃 • 地缘因素加速电车出海 【风险提示】 ⚠ 汽车供应链紧张 ⚠ 经济复苏不及预期 ⚠ 销量不及预期

【核心观点】 华康股份（605077）2025年营收同比增长49%，净利润因新产线投产成本压力短期承压。公司在舟山基地释放规模效应，液体糖醇产品强势增长，未来通过合成生物学布局高端健康配料市场。中邮证券给予"买入"评级，目标价45.0元。 【关键要点】 • 2025年营收41.89亿元，同比增长49.15%，净利润2.00亿元同比降25.40% • 液体糖醇产品营收占比提升至49.25%，但毛利率阶段性承压 • 舟山基地投产降低原料成本，合成生物学布局推动新品类扩张 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 原材料价格波动风险

【核心观点】 报告指出，血制品行业正处于调整阵痛期，2025年呈现增收不增利，2026Q1业绩持续承压，主要由供需错配、集采等政策导致库存积压和价格下滑。短期面临压力，但长期老龄化等驱动因素不变。建议关注头部企业并购扩张、产品结构优化及研发投入，长期看好血浆利用率提升和高附加值品种研发的企业。 【关键要点】 • 行业2025年增收不增利，2026Q1业绩下滑加剧，头部企业分化明显 • 短期受供需错配、集采政策影响，长期老龄化等驱动因素不变 • 建议关注头部企业并购、产品结构优化及研发管线布局 【风险提示】 ⚠ 产品价格下行超预期 ⚠ 研发管线推进不及预期

【核心观点】 电子材料行业在AI驱动和国产替代背景下，预计全球半导体材料市场规模持续增长，2025年销售额达700亿美元。中银证券维持'强于大市'评级，推荐关注半导体材料、AI服务器材料和OLED材料领域。业绩显示收入稳健增长，但盈利分化，高端电子化学品表现优异。风险包括技术迭代、需求不足和全球经济波动。 【关键要点】 • AI和高性能计算需求推动半导体材料市场增长，2025年全球销售额同比增长26.2%。 • 国产替代进程加速，国内企业研发投入增加，半导体材料国产化率有望提升。 • 投资建议：推荐半导体材料、AI服务器材料和OLED材料相关股票，如安集科技、鼎龙股份、莱特光电等。 【风险提示】 ⚠ 技术升级迭代的风险 ⚠ 下游需求复苏不及预期的风险 ⚠ 全球经济周期性波动、国际贸易摩擦及不可抗力的风险

【核心观点】 新特电气2025年实现扭亏为盈，全年归母净利润0.43亿元，同比增长11.70%。公司下调未来三年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.47亿、0.70亿、1.05亿元，当前股价对应PE分别为165、110、74倍。公司储能业务首次实现规模化收入，中高频隔离变压器技术取得突破，并与清华大学共建固态变压器研究中心。风险包括数据中心建设不及预期、原材料价格波动及技术路线变化。 【关键要点】 • 2025年业绩扭亏，全年营收4.21亿元，净利润0.43亿元 • 储能业务首次规模化，毛利率4.98% • 中高频隔离变压器技术突破，海外收入增长24.80% • 下调盈利预测，2026-2028年净利润预期从原1.00/1.79亿降至0.47/0.70/1.05亿 【风险提示】 ⚠ 数据中心建设进度不及预期 ⚠ 原材料价格大幅上涨 ⚠ 技术路线出现重大变化 ⚠ 新产品市场开拓不及预期

【核心观点】 化工行业4月PMI为50.3%，略降；PPI环比上升，利润增长54.5%。《十五五”发展指南》发布，推动行业从规模扩张转向效益提升和绿色转型。投资建议关注鹏华中证细分化工ETF（159870.OF），评级强于大市。风险包括政策不确定性、原材料涨价及需求波动。 【关键要点】 • 4月PMI 50.3%，略降；PPI环比上升，行业利润增长54.5% • 《十五五”发展指南》提出五点思路：效益提升、绿色转型、产业升级、安全发展、国际布局 • 投资建议：关注ETF如鹏华中证细分化工主题，优化产品结构 • 风险因素：产业政策实施不确定性、上游原材料涨价、下游需求不及预期、贸易摩擦、ETF跟踪误差 【风险提示】 ⚠ 产业政策实施存在不确定性 ⚠ 上游原材料存在涨价风险 ⚠ 下游市场需求不及预期 ⚠ 贸易摩擦 ⚠ ETF基金产品跟踪误差

【核心观点】 报告指出，2026年5月初电力设备指数表现优于沪深300指数，光伏产业链保持活跃，充电设施政策推动农村新能源应用。短期市场表现分化，光伏设备及热力服务板块涨幅居前，但火电投资有下滑趋势。亚行推动电网互联可能提升跨境电力贸易潜力，需关注新型电力系统建设相关产业链。 【关键要点】 • 电力设备指数近两周上涨1.74%，跑赢沪深300指数。 • 光伏、光伏设备、热力服务涨幅居前，分别上涨7.80%、7.76%、6.78%。 • 充电设施建设加速，国家推动59个试点县，加速新能源汽车下乡。 • 亚行宣布700亿美元支持泛亚电网建设，促进跨境电力贸易。 • 火电装机容量同比增长159.78%，但整体发电设备利用小时下降。 【风险提示】 ⚠ 全球宏观经济波动风险：影响新能源需求及行业景气度。 ⚠ 市场竞争加剧风险：储能及电池行业低价竞争可能导致企业盈利下滑。 ⚠ 原材料价格波动风险：原材料价格变化影响企业盈利能力。 ⚠ 装机量不及预期风险：风光装机量下降影响产业链企业业绩。