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【核心观点】 2026年计算机行业面临板块分化，整体表现偏弱，但AI核心赛道（如算力租赁、液冷、AI模型应用）景气度提升。建议投资者聚焦政策加码、技术创新和行业应用爆发的机会，关注算力基础设施、AI模型、量子信息等细分领域。 【关键要点】 • 板块估值分化明显，算力硬件表现优于软件端，AI核心赛道估值偏高但业绩兑现加速。 • 政策持续加码新质生产力，AI迈入智能体落地周期，推动行业基本面向好。 • 投资主线包括算力基础设施（算力租赁、液冷、国产CPU）、AI模型应用（编程、视频生成、仿真平台）、量子信息等未来产业机会。 • 重点推荐标的：金山办公、福昕软件、赛意信息、协创数据、寒武纪等。 【风险提示】 ⚠ 政策及技术创新不及预期的风险。 ⚠ 行业竞争加剧导致估值下行风险。 ⚠ AI商业化落地进度不及预期风险。

【核心观点】 2026年中期社会服务行业投资策略报告核心观点：当前板块估值处于历史底部，下半年投资机会围绕边际修复（商务出行、入境游、餐饮同店数据）和长期布局（服务消费加速渗透）展开。建议关注出行链（旅行社、酒店、景区）、连锁餐饮、现制茶饮及体育赛事等方向。 【关键要点】 • 两条主线：边际修复（Q3-Q4数据验证窗口）与长期布局（服务消费占比接近50%临界点） • 出行链：旅行社入境业务、酒店加盟模式、周边休闲景区 • 餐饮茶饮：连锁餐饮同店拐点、茶饮下沉市场与出海布局 • 体育赛事：IP资源稀缺标的，版权与赞助收入增长 【风险提示】 ⚠ 自然灾害和安全事故风险 ⚠ 政策风险 ⚠ 宏观经济增速不及预期风险

【核心观点】 功率半导体行业受益于AI算力需求激增和涨价因素，景气度回升。近期功率芯片及硅片价格上调，韩国政府投入资金发展SiC/GaN等第三代半导体，英伟达800VDC架构推动高压功率器件需求增长。建议关注国产功率器件厂商，但需警惕贸易摩擦和需求不及预期风险。 【关键要点】 • 功率芯片及硅片价格上调10%-15%，AI/HPC需求驱动景气回升 • 韩国政府计划投入资金量产SiC/GaN半导体，应对AI集群高功耗 • 适配英伟达800VDC架构的1200V SiC/MOS器件厂商有望受益 【风险提示】 ⚠ 贸易摩擦加剧 ⚠ 需求复苏不及预期 ⚠ 产能扩张不及预期 ⚠ 竞争加剧

【核心观点】 2026年上半年电子行业表现优异，跑赢沪深300指数，AI算力建设与半导体自主可控为核心驱动因素。预计下半年AI高景气周期持续，国产技术突破与产能扩充带来投资机会，重点关注PCB、存储、MLCC、先进封装及AI芯片等细分领域。 【关键要点】 • AI算力建设推动PCB、存储、MLCC等硬件需求旺盛，高端产品供不应求。 • 国产技术突破（如华为‘韬定律’）和产能扩充（晶圆厂扩产）提振半导体设备及材料需求。 • 建议关注AI PCB龙头、存储国产厂商、高端MLCC企业、先进封装技术及AI芯片领域优质标的。 【风险提示】 ⚠ 中美科技摩擦加剧 ⚠ AI应用发展不及预期 ⚠ 国产技术突破不及预期 ⚠ 下游终端需求不及预期 ⚠ 市场竞争加剧

【核心观点】 康美特深耕半导体封装材料及高性能改性塑料领域，主营LED芯片封装用电子胶粘剂和改性可发性聚苯乙烯。公司发行价8.14元，市盈率13.49倍，申购日期2026年6月29日。预计2025年营收4.69亿元，净利润同比增长36.09%。电子胶市场未来五年CAGR达5.16%，国内改性塑料产量CAGR达11.08%。主要风险包括产品迭代、行业波动及原材料价格波动。 【关键要点】 • 主营电子封装材料（电子胶粘剂）和高性能改性塑料，2025年电子封装材料营收占比57.77% • 电子胶全球市场预计2031年达92.33亿美元，2024-2031年CAGR为5.16% • 国内改性塑料2019-2023年产量CAGR达11.08%，2024年预计3320万吨 • 募投2.26亿元用于半导体封装材料产业化（有机硅封装材料）和补充流动资金 • 申购建议：建议关注，同行业公司估值中值60倍 【风险提示】 ⚠ 电子封装材料产品迭代及技术开发风险 ⚠ 行业波动及下游领域政策变化风险 ⚠ 原材料价格波动和供应风险

【核心观点】 华亚智能是一家专注于高端装备精密制造的平台型企业，核心业务包括精密金属结构件、半导体设备维修和智能物流装备。公司在半导体设备结构件领域具备高壁垒，产品已进入 Rudolph Technologies、AMAT 等国际知名客户的供应链。首次覆盖给予‘买入’评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.60/3.49/4.24 亿元。风险包括半导体下游资本支出不及预期、核心客户订单波动及募投项目进度不及预期。 【关键要点】 • 公司主营业务为精密金属结构件（核心聚焦半导体设备领域）、半导体设备维修和智能物流装备。 • 半导体设备结构件工艺壁垒高，已进入 Rudolph Technologies、AMAT 等国际客户体系。 • 2026-2028 年预计归母净利润 2.60/3.49/4.24 亿元，当前股价对应 PE 45.1/33.6/27.7 倍。 • 募投项目计划扩大产能，支持半导体设备结构件业务增长。 • 收入结构多元化，智能物流装备 2025 年占比达 43.3%。 【风险提示】 ⚠ 半导体下游资本支出不及预期 ⚠ 核心客户订单波动 ⚠ 募投项目进度不及预期

【核心观点】 博力威（688345）受益于东盟电动化加速和机器人电池市场增长，2025年业绩显著改善，净利润同比增长157.84%。公司通过印尼、越南双基地布局抢占东南亚电摩市场，客户包括VinFast等头部企业。同时，机器人电池业务成为新增长点，长期盈利前景向好。 【关键要点】 • 深耕锂电领域，产品覆盖轻型车、消费电子、储能及电芯四大领域 • 2025年营收同比增48.33%，净利润扭亏为盈，毛利率持续修复 • 东盟电动化红利释放，越南电摩渗透率快速提升至27%，印尼市场潜力巨大 【风险提示】 ⚠ 东盟电动化政策推进不及预期 ⚠ 市场竞争加剧及机器人电池业务放量不及预期

【核心观点】 力盛体育是国内领先的汽车运动服务商，深耕赛车赛事20余年，构建了以赛事IP运营为核心的全产业链布局。公司通过优质赛事IP和数字赋能推动增长，2025年营收同比增长12.82%。公司首次涉足高尔夫赛事，并计划在2027-2028年投运海南赛车场，以贡献长期业绩增量。首次覆盖给予增持评级，预计2026-2028年归母净利润分别为0.46亿、0.62亿和0.81亿元。 【关键要点】 • 公司深耕汽车赛事20余年，构建赛车全产业链，包括赛事IP运营、赛车场和车队运营。 • 2025年营收4.97亿元，同比增长12.82%，净利润亏损逐步收窄。 • 切入高尔夫赛事运营，布局海南国际赛车场项目，预计未来3年贡献业绩增长。 • 评级：增持，目标价基于盈利预测为49.8-28.2倍PE。 【风险提示】 ⚠ 赛事运营不及预期风险 ⚠ 新场馆建设进度不及预期风险 ⚠ 宏观经济波动风险