【核心观点】 吉冈精密2025年营收同比增长24.72%，净利润增长11.06%，但2026年一季度业绩下滑。公司通过收购帝柯三家公司并投资泰国新厂，加速海外布局，聚焦汽车轻量化压铸件市场，预计未来三年营收年均增长14%以上。维持增持评级，目标价对应2028年35.1倍PE。 【关键要点】 • 2025年营收7.19亿元，同比增长24.72%，净利润6302万元，同比增长11.06% • 收购帝柯三家公司并增资泰国新厂，拓展东南亚及欧洲市场 • 新能源车轻量化需求驱动铝合金压铸件市场，2030年单车用铝量有望达350kg • 2026-2028年归母净利润预计0.69亿/0.76亿/0.90亿元，对应PE分别为45.9/41.6/35.1倍 • 公司拥有222项专利，自主研发降低不良率和提高生产效率 【风险提示】 ⚠ 重大合同履约风险 ⚠ 竞争加剧降价风险 ⚠ 原材料价格波动风险

【核心观点】 机械设备行业2025年营收同比增长5.3%，净利润增长12.18%，整体盈利能力改善。自动化设备和工程机械表现突出，受益于AI、出口及下游需求回暖。细分板块分化明显，建议关注高景气领域结构性机会。 【关键要点】 • 行业营收增速5.3%，净利润增速12.18%，毛利率和净利率持续提升。 • 自动化设备营收增速最快（13.25%），AI带动PCB设备需求激增。 • 工程机械出海能力强，盈利及现金流表现优异。 • 通用设备结构性机会多，细分领域如机床工具、仪器仪表增长亮眼。 【风险提示】 ⚠ 基建/房地产投资不及预期风险 ⚠ 技术成长不及预期风险 ⚠ 海外需求减弱风险 ⚠ 原材料价格波动风险

【核心观点】 山西证券报告指出，长鑫科技2026年一季度存储业务业绩超预期，营收508亿元同比增长719%，净利润247.62亿元同比增长1688%，预计上半年营收1100-1200亿元、净利润500-570亿元，存储高景气持续。建议关注上游材料如光刻胶、湿电子化学品等，推荐【雅克科技】、【安集科技】、【鼎龙股份】、【兴福电子】、【彤程新材】。风险包括原材料价格波动、政策风险、技术发展不及预期和行业竞争加剧。 【关键要点】 • 长鑫科技2026Q1营收508亿元，净利润247.62亿元，同比增长719%和1688% • 预测2026H1营收1100-1200亿元，净利润500-570亿元，同比增长612%-677%和2244%-2544% • 建议关注上游材料公司如光刻胶、湿电子化学品生产商 • 新材料板块本周下跌，半导体材料上涨14.20%，工业气体上涨9.60% • 风险因素包括原材料价格大幅波动、政策风险、技术发展不及预期和行业竞争加剧 【风险提示】 ⚠ 原材料价格大幅波动的风险 ⚠ 政策风险 ⚠ 技术发展不及预期的风险 ⚠ 行业竞争加剧的风险

【核心观点】 汽车销量同比疲软但环比显著走强，智驾出行常态化趋势明显，新合资合作推动全球化出海。投资建议关注智能化发展和出海机会，维持推荐。 【关键要点】 • 销量数据：5月1-10日乘用车销量同比下降，但环比增长显著，新能源表现优于传统燃油。 • 智驾出行常态化：理想、华为乾崑、小鹏等车企报告显示智驾使用已成为常态，里程和用户参与度提升。 • 新合资合作：Stellantis与零跑扩大合作，促进零跑汽车出海，2026年前4月海外销售超5.5万台。 【风险提示】 ⚠ 经济复苏不及预期风险 ⚠ 政策支持力度不及预期风险 ⚠ 出口不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 新兴科技及商业模式发展及落地不及预期风险

【核心观点】 华源证券农林牧渔行业周报指出，生猪产能调控政策持续加码，能繁母猪存栏量降至3750万头，猪价震荡底部或已现，周期反转临近。白羽鸡行业面临高产能与弱消费矛盾，龙头份额有望提升。推荐关注德康农牧、牧原股份、温氏股份、海大集团、中宠股份等标的，同时提醒关注农产品价格波动、疫病及极端气候风险。 【关键要点】 • 生猪产能调控政策加码，能繁母猪存栏量调降至3750万头，猪价底部显现，周期反转预期增强。 • 白羽鸡产业链面临产能过剩，祖代种鸡价格上行，龙头公司市占率有望提升。 • 饲料板块推荐海大集团，海外布局加速，国内产能优化，量利增长可期。 • 宠物行业集中度提升，头部品牌优势明显，二季度业绩或随出口改善。 • 农产品方面，厄尔尼诺或致棕榈油、白糖等减产，原油上涨支撑农产品估值，关注中粮科技、康农种业等。 【风险提示】 ⚠ 生猪价格波动风险、疫病风险及极端气候灾害导致减产的风险。 ⚠ 白羽鸡产能过剩导致的价格竞争风险。 ⚠ 饲料及农产品价格波动、贸易政策变化影响出口及进口替代的风险。

【核心观点】 农林牧渔行业双周下跌4.05%，跑输沪深300指数，能繁母猪保有量调减至3750万头，支持产能去化和生猪价格下行。维持行业超配评级，建议关注牧原股份等龙头股。风险包括疫病、价格波动和自然灾害。 【关键要点】 • 农林牧渔行业整体下跌4.05%，细分板块均录得负收益。 • 能繁母猪正常保有量由3900万头调减至3750万头，推动生猪产能去化。 • 生猪价格回落，养殖盈利亏损扩大，白羽肉鸡苗价格回升。 • 维持对行业的超配评级，建议关注牧原股份、温氏股份等个股。 • 行业估值处于历史低位，提供投资机会。 【风险提示】 ⚠ 疫病大规模暴发 ⚠ 价格下行 ⚠ 自然灾害 ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 中东局势升级

【核心观点】 中国电信推出全国Token套餐，面向个人、家庭及开发者用户提供'Token+连接+安全'一体化服务，三大运营商迅速跟进布局算力运营服务。运营商凭借政企合作优势和Token工厂建设加速（如宁夏分公司174.38亿元项目），推动算力网络规模化。报告维持'强于大市'评级，关注东方国信、弘信电子等标的，但需警惕算力建设及需求不及预期风险。 【关键要点】 • 中国电信5月17日推出全国Token套餐，个人用户9.9-49.9元/月，企业用户39.9-299.9元/月，三大运营商同步跟进 • 运营商优势：政企私有化部署首选、C端高性价比产品权益，Token日均调用量同比增超40% • Token工厂加速建设，如电信宁夏分公司174.38亿元集采项目 • 推荐标的：东方国信（300166.SZ）、弘信电子（300657.SZ）、平治信息（300571.SZ）、迈富时（2556.HK） • 评级：维持'强于大市'，目标价未披露 【风险提示】 ⚠ 算力建设不及预期风险 ⚠ Token需求不及预期风险

【核心观点】 东吴证券报告认为，2025年光伏设备行业经历深度调整后开始筑底，龙头公司减值风险已充分释放，2026年随着海外地面需求回暖和太空算力应用场景的拓展，行业有望迎来订单修复和业绩拐点。报告特别指出太空光伏系统将成为轨道数据中心的核心能源基础设施，为光伏设备引入长周期成长逻辑，同时新技术迭代（如HJT、TOPCon）加速产能重置。 【关键要点】 • 2025年光伏设备商业绩探底，2026年海外需求与太空算力应用将驱动订单修复 • 太空数据中心亟需光伏供电，中美欧加速布局，有望打开设备行业新成长空间 • 新技术迭代推动产能重置，HJT、TOPCon等路线加速商业化落地 【风险提示】 ⚠ 海外贸易政策及需求不及预期风险 ⚠ 新技术产业化进度不及预期风险 ⚠ 行业供需修复节奏不确定性风险

【核心观点】 有色金属行业周报指出，铜材铝材开工率略有回升，供需双弱结构下价格维持震荡支撑；贵金属受美联储降息周期尾声及中国黄金购买影响，呈现高位震荡；锂价因高价抑制需求而以稳为主。维持黄金、铜、铝、锡、锂行业的‘推荐’评级，建议关注中金黄金、紫金矿业、神火股份等个股。风险包括通胀超预期、需求恢复不及预期及供应缺口变动。 【关键要点】 • 铜材铝材开工率环比上升，基本面供需双弱支撑价格震荡 • 美联储降息周期接近尾声，金价高位震荡，国内需求推动铝价上行 • 锡价受矿端供应紧张支撑，锂价因高价抑制需求暂稳 【风险提示】 ⚠ 美国通胀超预期及美联储降息不及预期 ⚠ 铜铝需求恢复不及预期 ⚠ 锡矿供给或锂电需求大幅放缓

【核心观点】 东莞证券基础化工行业双周报指出，4月规上化学原料和制品制造业增加值同比增长5.3%，行业增长亮眼。制冷剂受配额管理影响，供需改善，价格持续上涨，带动企业利润增长。建议关注三美股份和巨化股份等标的。风险包括能源价格波动、经济增速放缓、汇率变动及安全经营风险。 【关键要点】 • 4月规上化学原料和制品制造业增加值同比增长5.3%，表现优于整体工业水平。 • 制冷剂行业受配额管理影响，供需改善，价格持续上涨，企业利润增长显著。 • 推荐关注标的：三美股份（603379）、巨化股份（600160）。 【风险提示】 ⚠ 能源价格波动风险 ⚠ 宏观经济增速不及预期风险 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 安全经营风险