华源证券_农林牧渔行业周报：生猪产能调控政策持续加码，厄尔尼诺强化农产品逻辑_20260519

【核心观点】 华源证券农林牧渔行业周报指出，生猪产能调控政策持续加码，能繁母猪存栏量降至3750万头，猪价震荡底部或已现，周期反转临近。白羽鸡行业面临高产能与弱消费矛盾，龙头份额有望提升。推荐关注德康农牧、牧原股份、温氏股份、海大集团、中宠股份等标的，同时提醒关注农产品价格波动、疫病及极端气候风险。 【关键要点】 • 生猪产能调控政策加码，能繁母猪存栏量调降至3750万头，猪价底部显现，周期反转预期增强。 • 白羽鸡产业链面临产能过剩，祖代种鸡价格上行，龙头公司市占率有望提升。 • 饲料板块推荐海大集团，海外布局加速，国内产能优化，量利增长可期。 • 宠物行业集中度提升，头部品牌优势明显，二季度业绩或随出口改善。 • 农产品方面，厄尔尼诺或致棕榈油、白糖等减产，原油上涨支撑农产品估值，关注中粮科技、康农种业等。 【风险提示】 ⚠ 生猪价格波动风险、疫病风险及极端气候灾害导致减产的风险。 ⚠ 白羽鸡产能过剩导致的价格竞争风险。 ⚠ 饲料及农产品价格波动、贸易政策变化影响出口及进口替代的风险。