【核心观点】 卫光生物2025年年报及2026年一季报显示，公司采浆量同比增长7.12%，夯实原料基础；业绩短期承压主要因毛利下滑及信用减值损失增加。长期成长动力来自高附加值血液制品拓展和技术输出突破，如静丙在巴基斯坦注册成功。分析师预计2026-2028年净利润稳步增长，维持‘买入’评级，6个月目标价未明确。 【关键要点】 • 采浆量稳增7.12%（高于行业），计划扩建浆站迈向‘千吨企业’目标 • 血制品业务结构优化，高毛利产品如其他血液制品及生命科学业务租赁收入增长 • 国际化与合成生物学布局加速，静丙技术输出巴基斯坦，前沿产品如人纤维蛋白原预计2026-2028年集中获批 【风险提示】 ⚠ 采浆量增长不及预期 ⚠ 产品研发进度延误或新线投产不及预期 ⚠ 行业政策变动及市场竞争加剧风险

【核心观点】 东吴证券推荐短期超跌的工程机械与光伏设备，建议关注PCB材料设备国产化机遇。工程机械板块因国内外需求共振有望业绩提升，光伏设备出海加速，PCB材料供需缺口推动国产设备替代，同时提示地缘政治及周期性风险。 【关键要点】 • 推荐工程机械板块（三一重工、恒立液压等），受益于国内外需求共振，尤其关注AI基建和海外矿产开发拉动 • 建议关注PCB铜箔/电子布国产替代，设备领域推荐泰金新能、洪田股份等 • 光伏设备出海加速，推荐晶盛机电、迈为股份等，订单及产能扩张持续 【风险提示】 ⚠ 地缘政治及汇率风险 ⚠ 行业周期性波动风险

【核心观点】 本周煤炭行业进入补库阶段，港口动力煤价小幅上行至835元/吨，产地供应稳定而需求偏弱。短期成本支撑煤价高位震荡，长期看夏季需求或改善。研报维持增持评级，推荐低估值弹性标的昊华能源与广汇能源。 【关键要点】 • 港口动力煤价环比上涨32元/吨至835元/吨，环渤海港口库存增加3.42% • 产地动力煤和炼焦煤价格稳中有涨，产地供应保持稳定 • 短期成本支撑煤价，长期看好夏季需求释放与进口限制 • 建议关注资源类股票，保险资金配置偏好延续 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 保供政策力度超预期导致煤价下跌风险

【核心观点】 华鑫证券维持欧科亿（688308.SH）'买入'评级，认为公司受益于量价齐升和行业格局重塑，数控刀具需求旺盛，业绩高速增长，未来成长空间广阔。 【关键要点】 • 量价齐升驱动盈利改善：2026年一季度公司通过产品提价和产能提升实现量价双升，未来产品价格仍有上涨空间。 • 竞争格局重塑：原材料价格上涨终结恶性竞争，龙头优势凸显，叠加国产替代加速推进。 • 多下游需求共振：新能源、航空航天、消费电子等领域需求强劲，公司布局PCB钻针棒材等新赛道。 • 盈利预测：预计2026-2028年收入分别为24.31亿、34.21亿、44.92亿元，当前股价PE为26.4倍，维持'买入'评级。 • 风险提示：应收账款回收、技术研发、原材料价格波动等风险。 【风险提示】 ⚠ 应收账款回收风险 ⚠ 技术研发创新风险 ⚠ 下游行业投资波动风险 ⚠ 供应链与成本风险 ⚠ 技术升级迭代风险 ⚠ 新产品开发风险 ⚠ 主要经销商客户流失风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 市场竞争风险

【核心观点】 信达证券报告指出，尽管煤炭板块因短期情绪调整出现小幅回调，但基本面和政策面共振支撑行业稳中偏强。动力煤和炼焦煤价格持续上涨，产能利用率和需求日耗均环比提升，进口煤炭下降，库存偏低，旺季补库空间充足。报告认为美伊冲突等外部因素和国内能源安全需求共同推动煤炭价格中枢上移，建议逢低布局优质煤企。 【关键要点】 • 煤炭基本面强劲：动力煤、炼焦煤价格周环比上涨，产能利用率提升，沿海及内陆煤炭日耗增加。 • 短期情绪扰动：原油价格回落和市场风格调整导致板块回调，但基本面支撑价格中枢上移。 • 长期配置价值：供需偏紧格局延续，优质煤企具备高盈利、高分红属性，估值中枢有望上移。 【风险提示】 ⚠ 安全生产事故风险 ⚠ 下游限产超预期 ⚠ 宏观经济超预期下滑

【核心观点】 本周电力设备板块整体表现强于大盘，锂电、工控、储能需求强劲，海外需求超预期，光伏需求偏弱但太空光伏带来增量空间。重点推荐宁德时代、汇川技术、阳光电源等龙头企业，关注固态电池、人形机器人、AIDC等新兴领域。风险包括政策不及预期、价格竞争加剧。短期关注储能政策细则、碳酸锂价格波动。 【关键要点】 • 锂电需求强劲：动力电池需求年增25%，储能Q1出货量同比翻番，宁德时代钠电池扩产，固态电池加速推进 • 工控复苏：风电海风高景气，工业机器人订单超预期，Tesla人形机器人将于2026年量产 • 光伏需求分化：地面电站需求下滑，但太空光伏商业化带来增量，Musk计划建设100GW太空光伏项目 【风险提示】 ⚠ 政策不及市场预期 ⚠ 价格竞争超预期

【核心观点】 中银证券报告指出，国家发改委推动算力设施绿色低碳转型，全球新能源汽车需求增长，动力电池技术进步，光伏领域'反内卷'与太空光伏成为双主线。板块整体上涨1.74%，但发电设备下跌1.62%。建议关注锂电隔膜、光伏组件、风电及储能等细分领域龙头，维持行业强于大市评级。 【关键要点】 • 新能源汽车销量同比增长7%，固态电池技术加速推进 • 光伏产业链价格波动：硅料、硅片价格下跌，组件价格提升 • 欧洲能源独立推动风电需求，中东战争提振天然气价格 • 储能需求保持高景气，氢能设备及绿色燃料运营值得关注 【风险提示】 ⚠ 价格竞争超预期 ⚠ 国际贸易摩擦风险 ⚠ 政策不达预期 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 技术迭代风险

【核心观点】 报告认为非银金融板块市场持续向好，证券板块交易量增长，2025年券商业绩高增长，2026Q1大小券商表现分化；保险板块一季报利润和NBV表现好于预期，看好估值回归。推荐保险和证券龙头股，行业评级为增持。 【关键要点】 • 证券板块：5月交易量环比增长，一季度券商业绩高增长，头部券商估值1.3x PB。 • 保险板块：一季度利润表现好于预期，NBV增长强劲，估值处于历史低位。 • 多元金融板块：信托资产规模增长，期货成交额增长但利润下滑。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济不及预期 ⚠ 政策趋紧抑制行业创新 ⚠ 市场竞争加剧

【核心观点】 2025年及26Q1电动车板块需求超预期，动力电池装机量同比增35%，储能电池产量同比增82%。产业链盈利结构优化，上游和中游环节弹性显著，电池与整车利润占比调整。预计2026年动储需求增长34%，行业景气延续。 【关键要点】 • 2025年全球动力电池装机717GWh，同比+35%；储能电池产量598GWh，同比+82%。 • 2026Q1板块营收9437亿元，同比+19%；归母净利润595亿元，同比+45%。 • 上游材料盈利弹性突出，铜箔、铁锂正极、隔膜等环节增速显著。 • 电池板块及材料龙头获得重点推荐，固态电池受关注。 • 风险包括价格竞争加剧、原材料价格波动及投资增速放缓。 【风险提示】 ⚠ 价格竞争超预期 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 投资增速下滑