【核心观点】 报告分析欧洲和亚洲气价周环比回落、国内气价上涨，强调关注资源价值公司首华燃气和长协成本优势企业如新奥股份、新奥能源、九丰能源，并维持增持评级。同时，提醒经济增速、极端天气和国际局势等风险。 【关键要点】 • 欧洲亚洲气价周环比回落、国内气价上涨 • 资源价值公司首华燃气和长协成本优势企业 • 维持增持评级 • 推荐股票：新奥能源、华润燃气、中国燃气等 • 顺价进展和盈利修复 【风险提示】 ⚠ 经济增速不及预期 ⚠ 极端天气 ⚠ 国际局势变化 ⚠ 经营风险

【核心观点】 国信证券研报维持圣邦股份（300661.SZ）"优于大市"评级，认为一季度收入创季度新高，收入规模效应有望加速利润释放。公司2026Q1营收同比增长39%，净利润同比增长107%，毛利率保持高位。分析师上调盈利预测，并强调产品研发、客户导入及竞争风险。 【关键要点】 • 2026Q1收入同比增长39%，创季度新高，净利润同比增长107% • 毛利率稳定在51.63%，研发费率同比下降4.9个百分点 • 2025年泛工业应用占比55%，消费电子占比45% • 维持"优于大市"评级，上调2026-2028年净利润预测 【风险提示】 ⚠ 产品研发不及预期 ⚠ 客户导入不及预期 ⚠ 行业竞争加剧

【核心观点】 惠康科技是全球民用制冰机龙头供应商，2024年市场份额超30%，主营制冷设备研发生产。2023-2025年营收和净利润保持较快增长，但2025年出现下滑。公司采用ODM/OBM双轮驱动模式，产品矩阵丰富，计划拓展医用制冰机、海水制冰机等新业务，潜力较大。 【关键要点】 • 全球民用制冰机龙头，2024年市场份额达31%，产品覆盖80多个国家 • 2023-2025年营收和净利润高速增长，2025年收入同比下滑10.19% • ODM/OBM双模式驱动，积极布局医用、海水制冰机等新领域 【风险提示】 ⚠ 行业周期性波动及市场竞争加剧风险 ⚠ 新产品开发与市场推广不确定性

【核心观点】 西南证券维持中国重汽（000951）“买入”评级。2026年一季度公司营收同比增长52.3%，净利润增长46.5%，主要受益于内销天然气与新能源重卡高增长（分别+22%、+57%）及出口持续扩张（重卡出口同比+14.4%）。公司毛利率提升0.4pp至6.7%，费用控制良好。预计2026-2028年净利润年增速20%左右，当前PE为13倍，目标价未披露。 【关键要点】 • Q1营收/净利润同比高增长52.3%/46.5%，毛利率提升0.4pp • 天然气重卡销量同比增长22%，新能源重卡份额达15.2% • 出口业务保持高速增长，海外保有量超100万辆 【风险提示】 ⚠ 政策推行不及预期风险 ⚠ 新能源重卡需求不及预期风险 ⚠ 海外竞争加剧风险

【核心观点】 CoWoS技术升级推动先进封装市场扩张，CoWoS-L方案因成本控制和良率优化逐渐替代CoWoS-S，封装价值量提升50%，市场空间持续扩大。行业呈现高景气与国产替代趋势，建议关注核心设备企业。 【关键要点】 • CoWoS-L替代CoWoS-S：解决硅中介层面积极限问题，降低翘曲与成本 • 封装价值量提升：中介层价值量增至1.5万美元，单片晶圆芯片产出从28颗降至16颗 • 产能布局：2025年TSMC CoWoS-L占比8%，国内CoWoS-S仍占主导 • 设备需求：减薄、键合、沉积等七大核心设备加速国产化进程 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动影响终端需求传导 ⚠ 技术迭代挑战与供应链稳定性风险 ⚠ CoWoS-L量产尚未完全成熟

【核心观点】 2026年一季度证券行业呈现冲高回落的震荡态势，沪深两市成交额同比大幅增长，证券公司收入和利润持续提升，但市场波动性增加对自营业务收益形成压力。政策层面延续严监管、防风险导向，推动资本市场深化改革，提高市场包容性和适应性。未来行业发展趋势稳健，但需警惕市场环境变化和政策执行风险。 【关键要点】 • 股票市场呈冲高回落态势，成交额大幅增长；债券市场利率维持低位。 • 证券公司收入利润同比大幅提升，代理买卖业务收入占比提升，但证券投资收益仍为第一大收入来源。 • 行业集中度持续提升，前十大券商市场份额稳步增长，中小券商面临整合压力。 • 政策严监管趋势延续，聚焦资本市场改革和制度完善，推动科技创新和绿色金融发展。 • 财富管理、投资银行业务保持增长，但自营业务收益波动性增加，资产管理规模小幅提升但贡献度仍弱。 【风险提示】 ⚠ 股票市场波动加大可能导致证券公司自营业务收益波动。 ⚠ 政策执行不及预期或监管趋严可能增加合规成本。 ⚠ 行业竞争加剧，中小券商面临生存压力和市场份额流失风险。

【核心观点】 2026年4月挖掘机销量同比增长34.9%，出口增速23.2%，超预期表现主要受益于国内财政政策支持及海外需求延续。短期涨价可能提振销量，中长期政策推动内需及设备更新需求，出口份额有望提升，维持看好工程机械行业。 【关键要点】 • 4月国内挖机销量28745台，同比+29.8%；国内销售16920台同比+34.9%（增速环比提升11.4pct），出口11825台同比+23.2% • 国内涨价趋势明显（三一、徐工、柳工集体上调5%-5%价格），叠加财政政策支持（超长期特别国债1.3万亿+专项债4.4万亿） • 海外需求延续+品牌出海深化，出口份额提升机会显著 【风险提示】 ⚠ 国内下游开工不及预期 ⚠ 海外市场开拓不及预期

【核心观点】 国信证券报告指出，锂电产业链排产同比增57%，CIBF展会催化新技术方向。储能需求全球增长40%，风电海风出海加速。重点推荐电池、隔膜、固态电池及风电海风产业链龙头。风险包括政策变动、原材料价格波动及技术路线变化。 【关键要点】 • 锂电排产高增长：5月锂电池排产164.6GWh，同比+57%。 • 储能需求爆发：2026年全球储能装机量达455GWh，同比增长40%。 • 风电海风出海：欧洲海风招标放量，国内管桩、海缆及轴承等环节受益。 • AIDC电力设备：国内企业迎弯道超车机会，切入全球供应链。 • 锂电池与储能：行业高景气延续，电芯企业商业模式延伸机遇。 【风险提示】 ⚠ 政策变动风险（如补贴调整） ⚠ 原材料价格波动风险（如锂、钴、铜、铝） ⚠ 技术路线不确定性风险（如固态电池产业化延迟） ⚠ 海外市场竞争加剧风险

【核心观点】 报告指出，央行实施适度宽松的货币政策，增加支农支小、民营企业和科技创新再贷款，降低企业贷款利率。外部输入型通胀压力上升，尤其是能源价格上涨对CPI和PPI的影响显著。投资策略建议优选稳健银行股，关注低估值股份行和优质区域行机会，评级为‘强于大市’。风险包括宏观经济下行、资产质量恶化和监管收紧。 【关键要点】 • 央行实施适度宽松货币政策，增加再贷款支持小微企业和科技创新。 • 外部输入型通胀（如原油价格上涨）对CPI和PPI有显著影响。 • 企业贷款利率处于历史低位，贷款定价基准可能进一步优化。 • 投资策略：优选稳健银行股，关注低估值股份行和优质区域行。 • 行业评级：强于大市（未来6个月相对大盘涨幅10%以上）。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行导致企业偿债能力下降，影响资产质量。 ⚠ 宽松货币政策压缩银行净息差，降低盈利能力。 ⚠ 监管政策持续收紧可能对行业产生负面影响。