开源证券_煤炭行业2026年中期投资策略：能源安全价值重估，煤炭内外共振向上_20260519

【核心观点】 报告指出2026年煤炭行业将因中东地缘政治风险、印尼煤炭出口政策收紧及国内节能降碳政策等多重因素推动煤价中枢上移，建议积极布局煤炭板块。 【关键要点】 • 中东局势引发霍尔木兹海峡风险溢价，油价高位运行带动煤炭替代需求 • 印尼煤炭出口配额缩减且税率提升，全球海运煤价上行 • 国内政策转向节能降碳，煤炭供给收缩导致供需再平衡 【风险提示】 ⚠ 经济增速下行 ⚠ 政策变动导致供需错配 ⚠ 可再生能源加速替代