商社美护行业周报：国务院正式批复《扩大消费"十五五"规划》，6月社零增速同比转正

核心观点

关键数据

• **行业政策**：国务院批复《扩大消费"十五五"规划》，目标2030年社零总额达60万亿元，重点推动服务消费。
• **社零数据**：
• 2026年6月社零总额4.27万亿元，同比+1.0%（高于wind一致预期0.1%）。
• 商品零售额同比+1.1%，服务零售额同比+5.3%（较商品零售额高4.2pct）。
• **美护板块**：
• 中国化妆品销售额2026年上半年5189.1亿元，同比增长4.6%。
• 若羽臣2026H1归母净利润预计1.45-1.59亿元，同比增长100%-120%。
• 珀莱雅入驻花知晓，美丽田园净利润预计增长37%。
• **出行链**：
• 2026年第29周民航客运航班量环比增长8.1%，同比2019年上升15.7%。
• **零售表现**：
• 中国中免2026H1归母净利润同比增长19.49%，毛利率改善0.73pct。
• 永辉超市扭亏为盈，2026H1归母净利润预计2.5亿元。
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风险提示

• ⚠ ✅ 下游需求不及预期（如消费复苏节奏放缓）。
• ⚠ ✅ 行业竞争加剧（如美护板块同质化风险）。
• ⚠ ✅ 地缘政治与贸易摩擦风险（可能影响跨境消费）。
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