【核心观点】 2024年中国网球人口达2519万，同比增长28%，总网球场地达5.38万片。人口结构呈现女性增长趋势，区域分布集中于华东、华南及西南地区。产业链各环节（教练员、运动员、配套设施等）同步扩张，反映网球运动发展势头强劲。 【关键要点】 • 网球人口2519万，同比增长28%，前十大省份集中在广东、四川、北京等区域。 • 全国网球场地5.38万片，同比增长8.12%，区域分布以华东、华南为主。 • 网球教练员4.39万，注册运动员6313人，青少年市场潜力大。 • 网球产业链（穿线师、体能师、生产企业）呈现专业化、区域化特征。 【风险提示】 ⚠ 网球人口增长可能面临阶段性放缓或区域发展不均的风险。 ⚠ 赛事市场化及商业开发能力不足可能制约产业长期变现。 ⚠ 政策导向变化可能导致青少年培训市场供需波动。

【核心观点】 本周原油价格周均价较上周上涨，Brent原油同比上涨1.1美元/桶。分析师指出，美伊双方在霍尔木兹海峡问题上的分歧是推动油价上涨的主要因素，地缘政治风险可能导致油价进一步波动。同时，美国原油产量略有增加，但炼厂开工率提升，需求端表现稳定。报告推荐关注中国海油、中国石油、中国石化等油气公司，但需警惕宏观经济下滑、新能源替代及OPEC+供应政策变化的风险。 【关键要点】 • 原油价格周均价较上周上涨，Brent原油同比上涨1.1美元/桶。 • 美伊地缘政治分歧是推动油价上涨的主要因素，霍尔木兹海峡通行情况是关键观察点。 • 美国原油产量略有增加，炼厂开工率提升，需求端表现稳定。 • 分析师推荐关注中国海油、中国石油、中国石化等油气公司，但需警惕宏观经济下滑、新能源替代及OPEC+供应政策变化的风险。 【风险提示】 ⚠ 地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。 ⚠ 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。 ⚠ 新能源加大替代传统石油需求的风险。 ⚠ OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

【核心观点】 2026年亚太区红人营销趋势报告显示，营销活动正全面转向效果导向，纳米与微红人成为主流，平台选择呈现多元化格局。TikTok在东南亚市场占据领先地位，小红书崛起为高消费意向内容发现平台。品牌需结合本地市场特点，平衡TikTok的病毒式触达与Instagram的视觉品牌塑造，投资高信任度红人网络，推动可量化业务增长。 【关键要点】 • 红人营销活动向效果导向转型，纳米/微红人影响力显著提升 • TikTok在东南亚市场占比超66%，小红书在高消费领域表现突出 • 时尚家居、食品饮料行业营销投入集中，生活方式类内容需求增长 • 建议品牌采用TikTok优先策略，结合Instagram与YouTube构建全通路营销 【风险提示】 ⚠ 虚拟红人/AI应用的伦理争议与可信度风险 ⚠ 平台政策变动及新兴平台竞争风险 ⚠ 不同地区消费者偏好变化可能导致营销策略失效

【核心观点】 报告看好AI发展及国产化为ATE测试机带来的历史性机遇，建议关注半导体设备龙头如长川科技、精测电子。同时推荐高景气的燃气轮机产业链，建议关注杰瑞股份、中国动力等标的。PCB设备因AI算力基建需求持续增长，相关企业如大族数控、芯碁微装受益。叉车行业出口增长及无人化趋势也被看好，杭叉集团、安徽合力等获推荐。风险包括下游投资不及预期、周期波动及地缘政治因素。 【关键要点】 • AI发展推动半导体测试机需求爆发，国产设备龙头受益 • 燃气轮机需求受能源转型和AI数据中心驱动，主机厂和零部件厂商迎机遇 • PCB设备因AI算力扩张和高多层板需求增长，相关企业业绩高增 • 叉车出口增长及锂电化、无人化趋势提升行业景气度 【风险提示】 ⚠ 下游固定资产投资不及预期 ⚠ 行业周期性波动风险 ⚠ 地缘政治及汇率风险

【核心观点】 环保行业周报指出，受欧盟ReFuelEU Aviation法规及全球生物航煤政策推动，SAF价格创新高（欧洲FOB高端价达3061美元/吨），UCO作为核心原料价格有望补涨（维持7800元/吨）。建议关注SAF环节的卓越新能、海新能科及UCO资源标的山高环能、朗坤科技。 【关键要点】 • 欧盟ReFuelEU Aviation要求2025年起航班燃料中SAF掺混比例不低于2%，全球政策逐步推广 • SAF价格创近一年新高，受欧洲现货偏紧及生产成本支撑，中国出口价持续上行 • UCO因产能约束具有稀缺性，伴随国内SAF及生物柴油产能落地，价格有望补涨 【风险提示】 ⚠ 政策推进力度不及预期 ⚠ UCO涨价进度不及预期 ⚠ 行业产能扩产不及预期

【核心观点】 报告聚焦海外算力需求增长，提出把握高景气alpha机会。核心观点：PCB上游（铜箔、电子布、环氧树脂）量价齐升，mSAP工艺成为1.6T光模块核心，光芯片及器件产能紧缺。投资建议：看好PCB、光模块上游企业，维持增持评级。 【关键要点】 • PCB上游原材料：铜箔供需缺口显著，电子布高端产能紧张，环氧树脂价格涨幅超25% • mSAP工艺升级：成1.6T光模块PCB核心方案，实现精度跃升与小型化，2026-2027年进入规模化上量周期 • 光模块产业链瓶颈：光引擎物料缺货、光芯片扩产周期长、上游器件产能紧缺 【风险提示】 ⚠ 供应链波动风险 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 行业竞争加剧

【核心观点】 报告探讨了生成式AI对12-17岁青少年及其家庭的影响。调查显示，尽管多数人认为AI将改变未来，但父母和青少年对AI的态度存在分歧。父母更关注隐私和依赖风险，而青少年更看重其教育和学习的便利性。报告指出，青少年普遍使用AI完成作业，但学校和家长对其影响尚未达成共识。同时，父母对AI安全功能了解不足，担忧其滥用个人信息。 【关键要点】 • 父母和青少年对AI的依赖性、隐私风险及教育影响存在分歧。 • 青少年使用AI完成作业比例高，但学校对AI使用的立场不一。 • 多数父母和青少年担忧AI滥用个人信息和过度依赖。 【风险提示】 ⚠ AI隐私泄露风险 ⚠ 过度依赖AI对独立思考的负面影响 ⚠ AI内容准确性和偏见问题

【核心观点】 报告指出，国产芯片需求强劲，代工环节稼动率持续高位。中芯国际和华虹半导体一季度业绩亮眼，产能利用率接近满载，AI及国产化需求推动行业景气度上行。建议关注海光信息、澜起科技、工业富联等标的，风险包括行业增速放缓和地缘政治影响。 【关键要点】 • 国产芯片需求强劲，中芯国际Q1收入YoY+11.5%，产能利用率93.1%；华虹半导体收入YoY+22.2%，产能利用率99.7%。 • AI及配套芯片需求叠加国产化趋势，推动中国大陆晶圆代工产能利用率持续处于高位，量价齐升趋势延续。 • 申万电子二级指数年初以来涨幅达37.63%，半导体板块本周上涨7.39%，行业整体呈现增长态势。 【风险提示】 ⚠ 电子行业发展不及预期 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 地缘政治风险

【核心观点】 报告指出，2026年云安全面临的主要挑战包括AI驱动攻击加剧、勒索软件转向云基础设施、配置错误持续存在、API和供应链风险增加、SaaS复杂性和网络安全人才短缺。建议通过AI增强防御、零信任架构、SaaS安全转型和战略合作伙伴关系来应对挑战。 【关键要点】 • AI驱动的攻击将显著增加，包括生成式钓鱼和自动化渗透。 • 勒索软件攻击将更针对云环境，强调分段身份和空气隔离备份的重要性。 • 配置错误、API滥用和供应链风险成为主要漏洞，需自动化监控和验证。 • SaaS生态系统复杂性导致可见性和控制力不足，需整合API安全和供应链管理。 • 网络安全人才短缺加剧防御难度，建议外包标准化安全功能。 【风险提示】 ⚠ 技术快速迭代导致防御难度增加。 ⚠ AI驱动攻击与防御技术的对抗加剧风险。 ⚠ 人才短缺影响安全团队的响应能力。 ⚠ 配置错误和供应链漏洞可能导致重大安全事故。

【核心观点】 本报告认为AI Glasses即将进入快速发展期，2026年将成为行业元年。苹果等厂商的推出将带动核心硬件如SoC芯片、光学模组和光波导材料的快速发展。投资建议关注芯片、光学和材料相关企业，但需警惕技术迭代不及预期和行业竞争加剧风险。 【关键要点】 • AI Glasses 2026年进入快速发展期，市场规模或达226.96亿元 • SoC芯片是核心增量环节，预计2025-2032年复合增长率16.1% • 光波导技术是AR眼镜规模化落地的核心，碳化硅材料是下一代镜片关键 • 苹果Apple Glasses即将发布，有望带动全产业链爆发 【风险提示】 ⚠ AI Glasses 技术迭代不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 政策与合规风险