【核心观点】 开源证券看好通信行业2026年发展前景，认为AI共振将推动光通信、液冷、国产AI及卫星产业爆发。核心主线包括1.6T光模块、硅光技术、液冷渗透加速、国产算力芯片及空天地算力网络。推荐关注运营商、AI应用、卫星制造等板块，同时提示AI发展不及预期等风险。 【关键要点】 • AI驱动下，光通信（1.6T模块）、光纤光缆、液冷技术需求爆发 • 国产AI链条与卫星互联网同步发力，构建空天地算力网络 • 运营商AI云业务、模组、控制器、CDN等领域迎来增长机会 【风险提示】 ⚠ AI技术发展不及预期 ⚠ 卫星产业链进度放缓 ⚠ 中美贸易摩擦导致国产替代受阻

【核心观点】 锦波生物是国内领先的重组人源化胶原蛋白企业，产品矩阵完善，从医疗器械到功能性护肤品全面布局。公司拥有3张三类医疗器械注册证，产品如薇旖美系列持续升级，近期与欧莱雅合作拓展全球市场，并获养生堂20亿元战略投资。预计2026-2028年归母净利润年复合增速22%，维持'买入'评级，建议关注短期产品放量和长期全球化布局机会。 【关键要点】 • 产品矩阵完善：覆盖冻干纤维、凝胶等全剂型产品，2026年推出新型胶原蛋白注射产品 • 全球布局加速：已获东南亚4国医疗器械注册证，与欧莱雅合作推出跨境产品 • 战略投资加持：养生堂拟认购20亿元，赋能产品研发和商业化推广 【风险提示】 ⚠ 技术风险：新研发产品商业化不及预期 ⚠ 政策变动风险：医美及化妆品监管政策调整 ⚠ 市场竞争风险：行业竞争加剧导致市场份额下降

【核心观点】 2025年证券行业经营业绩显著改善，营业收入与净利润同比大幅增长，核心驱动力为经纪与自营业务。当前估值处于历史低位，市场预期板块将延续景气度，推荐关注低估值龙头及转型加速券商。 【关键要点】 • 行业营收、净利润创2016年以来新高，经纪与自营业务增长最快。 • 头部券商利润集中度高，CR5达47.23%，低估值标的性价比突出。 • 市场交投活跃带动经纪业务增长，金融产品代销收入占比提升。 【风险提示】 ⚠ 监管政策与市场波动风险 ⚠ 宏观经济不及预期风险 ⚠ 券商并购不确定性风险

【核心观点】 东兴证券研报分析英伟达最新超节点VR NVL72平台，指出其通过三重通信速率升级（1.8TB/s NVLink-C2C、768GB/s PCIe Gen6、800G SuperNIC）构建高速算力网络壁垒，显著提升AI训练效率。报告强调中国在高速互联、超节点等领域存在技术代差，建议聚焦高速网卡、光模块、芯片及PCB材料等国产替代主线。 【关键要点】 • Rubin平台训练性能较前代提升3.5倍，GPU需求减少75% • NVLink-C2C实现1.8TB/s双向带宽，PCIe Gen6提供768GB/s互联，800G SuperNIC替代传统多端口配置 • 中国需加速超节点领域自主可控，建议关注高速互联、SuperNIC整机解决方案 【风险提示】 ⚠ 技术代差风险 ⚠ 国产超节点生态割裂风险 ⚠ 地缘政治风险

【核心观点】 东吴证券报告指出，欧科亿拟收购永鑫精工51%股权，切入高增长PCB钻针赛道，协同效应显著。公司数控刀具业务受益于钨价上涨和需求复苏，业绩大幅增长，盈利预测上调。维持增持评级，目标价未明确，当前动态PE为37倍。风险包括宏观经济波动、钨价波动及收购进展不及预期。 【关键要点】 • 收购永鑫精工51%股权，切入PCB钻针高增长赛道，具备协同效应。 • 数控刀具业务因钨价上涨和下游需求复苏，业绩拐点显现，2026年盈利预测上调至5.7亿。 • PCB钻针市场因算力提升需求快速增长，公司有望抢占市场份额。 • 维持增持评级，目标价未明确，当前动态PE为37倍。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 钨价波动风险 ⚠ 收购进展不及预期风险

【核心观点】 海利得（股票代码：002206.SZ）是涤纶工业长丝行业的领军企业，拥有32万吨产能和显著市场影响力，产品性能先进，已获主流客户认证。公司加速推进新材料战略布局，包括LCP、PPS、PEEK等高性能纤维产业化项目，并在越南推进产能扩张以优化全球布局。分析师报告未明确定义投资建议，但强调了国际化和产品升级机遇。主要风险包括市场开拓不及预期和原材料价格上涨。 【关键要点】 • 公司是涤纶工业长丝行业领军，产能32万吨，产品包括车用丝和非车用丝，性能达国际先进水平。 • 越南基地一期满产满销，二期项目在建，计划新增涤纶纤维和尼龙工业丝产能，推进国际化。 • 新材料战略布局：投资LCP聚合、精细化学品、医用纤维等领域，如LCP树脂已实现吨级销售，PPS纤维在氢能隔膜应用。 • 受益于中国轮胎出口增长，全球高模量低收缩涤纶帘子布市场扩大，带动需求。 • 风险因素：市场开拓不及预期，原材料价格上涨。 【风险提示】 ⚠ 市场开拓不及预期 ⚠ 原材料价格上涨

【核心观点】 环球富盛理财研报指出，富邦科技26Q1归母净利润同比增长15.03%，受益于农化助剂业务国内外市场拓展及特种肥料业务转型。分析师预计公司2026-2028年EPS分别为0.31、0.35、0.39元，给予2026年33倍PE，目标价10.23元，评级'买入'。报告强调公司在生物肥料研发和市场应用方面的领先优势，但需关注原材料价格波动风险。 【关键要点】 • 26Q1归母净利润同比增长15.03%，扣非净利润增长17.84% • 农化助剂业务实现国内外市场双增长，特种肥料业务转型为综合解决方案 • 预计2026-2028年EPS分别为0.31、0.35、0.39元，目标价10.23元 【风险提示】 ⚠ 原材料及产品价格大幅波动 ⚠ 业务进度不及预期

【核心观点】 华源证券研报指出，玉米种业面临'总量过剩、优质短缺'的结构性机会，育种创新是种企立足的关键。康农种业凭借大单品康农玉8009的快速放量（销售1881万公斤，推广超1254万亩），以及在转基因、高蛋白品种领域的前瞻布局，有望在行业洗牌中脱颖而出。该品种兼具耐密抗逆、高蛋白等优势，已形成西南、黄淮海双区域品种矩阵。 【关键要点】 • 行业现状：玉米种业竞争格局分化，耐密抗逆与高蛋白育种成为新方向 • 核心产品：康农玉8009实现规模化推广，入选国家优良品种目录 • 战略布局：在西南地区市占率持续提升，同时布局转基因与高蛋白品种 【风险提示】 ⚠ 经销商管理风险 ⚠ 品种迭代风险 ⚠ 存货减值风险

【核心观点】 报告指出，华康股份作为功能性糖醇行业领先企业，其100万吨玉米精深加工项目一期第一阶段已投产，预计第二阶段将推动收入和利润增长。分析师预计2026-2028年EPS分别为0.86元、1.17元、1.37元，给予2026年23倍PE，目标价19.78元，评级为'收集'。风险包括下游需求不及预期和新项目投产进度延迟。 【关键要点】 • 公司为功能性糖醇全球主要生产商，具备领先技术优势。 • 100万吨玉米精深加工项目第一阶段投产，预计第二阶段逐步推进。 • 2025年公司营收23.93亿元，净利润亏损0.07亿元。 • 盈利预测显示2026-2028年净利润将持续增长，目标价为19.78元。 【风险提示】 ⚠ 下游食品饮料行业需求不及预期风险。 ⚠ 新项目投产进度不及预期风险。

【核心观点】 4月社零总额同比+0.2%，环比回落，主要受高基数影响，但服务消费表现良好，1-4月服务零售额同比增长5.6%，维持行业强于大市评级。 【关键要点】 • 4月社零总额同比+0.2%，环比回落，受高基数影响较大； • 服务零售额同比+5.6%，保持良好增长势头； • 受益于假日因素，文旅服务表现良好，出行相关服务消费增长较快； 【风险提示】 ⚠ 消费者信心恢复不足，行业复苏不及预期； ⚠ 政策落地及执行不及预期