买入
国产培养基领军者，创新药BD趋势下有望加速出海
华源证券
| 刘闯,徐子悦
| 20260725
| 奥浦迈
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📊 AI 智能摘要
核心观点
奥浦迈作为国产细胞培养基龙头企业，受益于创新药出海和生物药市场增长，业绩高速增长（2023-2025年营收CAGR达20.87%）。通过并购澎立生物布局CRDMO业务，公司实现“培养基+CDMO”一体化发展，未来成长动能强劲。首次覆盖给予“买入”评级，目标价对应2028年21.90倍PE。
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关键数据
- **营收与增长率**（单位：亿元）
- 2026Q1营收：1.82（同比+117.68%）
- 归母净利润：0.39（同比+167.45%）
- 2026-2028年净利润预测：1.61/2.55/3.43亿元（同比增速：285.97%/58.34%/34.69%）
- 2026年境外营收占比：30.90%（同比+15.94%）
- **估值**：
- 当前PE：46.71倍
- 目标PE（2026E）：29.50倍
- 目标价隐含市值：6,019.07百万元（基于2026E 46.71倍PE）
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买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 原材料供给波动风险（如氨基酸、微量元素价格变动）；
- ⚠ ⚠ 行业竞争加剧风险（国内外厂商技术突破或产能扩张）；
- ⚠ ⚠ 客户价格谈判风险（商业化阶段终端产品降价压力）；
- ⚠ ⚠ 规模扩张导致的管理风险。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-25 04:30