有色金属大宗金属周报：美伊战争不确定性增加，叠加库存持续去化，铝价反弹

核心观点

关键数据

• **铜**：
• 伦铜/沪铜/美铜本周涨跌幅分别为-0.32%/-0.15%/-0.23%。
• 国内电解铜社会库存12.3万吨，环比下降25.21%。
• 电解铜杆周度开工率65.1%，环比降低2.96pct。
• 铜矿资本开支不足，供需或由紧平衡转向短缺。
• **铝**：
• 沪铝价格2.32万元/吨，环比上涨0.50%。
• 伦铝库存28.01万吨，环比减少2.65%。
• 电解铝毛利7298元/吨，环比增加2.37%。
• 国内电解铝运行产能接近天花板，需求或超预期，可能形成短缺格局。
• **锂**：
• 碳酸锂价格15.20万元/吨，环比下跌1.94%。
• 锂电需求保持高增长，6月磷酸铁锂产量同比增长76%。
• 锂企资本开支放缓，未来供给弹性减弱，锂价或进入上行周期。

风险提示

• ⚠ ⚠ 美伊局势恶化不及预期，影响大宗商品价格波动。
• ⚠ ⚠ 新能源汽车需求增速放缓，可能影响锂、铜等金属需求。
• ⚠ ⚠ 库存去化速度放缓或供需失衡加剧。