食品饮料行业研究：飞天茅台再度提价，波动中关注龙头配置价值

核心观点

关键数据

• 飞天茅台自营零售价调整至 1639元/瓶，调价幅度约 6.5%；公斤装零售价调整至 3269元/瓶，调价幅度约 4.8%（2026年7月18日起）。
• 行业6月动销同比显性改善，但较24年仍存缺口，预计7~8月延续修复趋势。
• 高端酒估值锚：贵州茅台估值15~20X，头部酒企估值约10X。
• 啤酒行业旺季景气度受餐饮弱复苏拖累，估值下修明显，建议关注估值修复机会。
• 黄酒行业大单品化与高端化趋势强化，头部品牌提价协同效应显著。
• 休闲零食：盐津铺子不受成本扰动，西麦食品、洽洽食品Q2业绩增速超预期（净利润同比+39%-107%）。
• 软饮料：6月社零饮料类单月同比+5.8%，头部企业第二曲线产品受茶饮分流影响。
• 调味品：餐饮需求修复带动行业底部企稳，海天味业、千禾味业具备提价与分红优势。
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