证券Ⅱ
增持
2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑
万联证券
| 王如冰
| 20260714
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📊 AI 智能摘要
核心观点
证券行业短期估值修复空间显著，当前估值处于近十年约20%分位，与基本面深度偏离。长期来看，行业价值重塑逻辑驱动成长，国际业务、财富管理转型及投行资本化是核心增长点，建议关注头部券商和具备投行实力的精品券商。
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关键数据
- **2026Q1业绩**：43家上市券商归母净利润608亿元，同比增长39%，调整后营收1507亿元，同比增长31%（2025Q1剔除负商誉85亿元）。
- **ROE表现**：一季度整体ROE为2.11%（年化8.45%），头部券商如中信建投达4.02%，显著高于行业平均。
- **业务结构**：经纪、信用和投资业务收入分别贡献41%、20%和19%的营收增量；两融余额持续攀升，私募基金规模创新高。
- **估值分位数**：券商板块PB估值处于近十年20%分位（数据来源：东方财富Choice）。
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风险提示
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- ⚠ *内容生成时间：2026年7月14日**
- ⚠ *数据来源：万联证券研究报告（2026年07月14日）**
内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-14 11:11