燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美价格小幅波动，亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

核心观点

关键数据

• **天然气价格**：截至2026/07/10，美国HH价格周环比-0.1%，欧洲TTF周环比-0.1%，东亚JKM周环比+2.5%，中国LNG出厂价周环比+0.2%，中国LNG到岸价周环比+8.0%至4.3元/方。
• **美国储气量**：截至2026/06/26，美国储气量周环比+3.1%至29220亿立方英尺，同比+1.2%。
• **欧洲天然气消费与供给**：
• 2026M4欧洲天然气消费量同比+0.8%至323亿方。
• 2026/07/02-08欧洲天然气供给周环比-7.5%至64916GWh。
• **企业业绩弹性**：
• 首华燃气：自产气价每提升0.1元/方，2026/27年业绩弹性16%/13%。
• 新奥股份：美气长协转售亚洲价差达1.91元/方，税后业绩弹性41%。
• 九丰能源：马来西亚长协转售亚洲价差达1元/方，税后业绩弹性25%。

风险提示

• ⚠ ⚠ 地缘政治冲突风险（如霍尔木兹海峡封锁）
• ⚠ ⚠ 经济增速不及预期、极端天气、能源价格波动风险
• ⚠ ⚠ 估值修复不及预期风险
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