买入
深耕高性能极薄铜箔，高端结构升级驱动长期成长
东吴证券
| 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶
| 20260704
| 嘉元科技
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📊 AI 智能摘要
核心观点
嘉元科技作为高性能锂电铜箔领军企业，凭借极薄铜箔技术和头部客户绑定，2026年Q1业绩拐点已现，自由现金流逐步修复。行业供需结构反转，铜箔主业量利齐升，参股恩达通进一步打开估值空间，维持“买入”评级。
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关键数据
- **2026年Q1营收**：34亿元，同比增长74%，归母净利润1.21亿元，同比增长393%（根据报告数据）。
- **锂电铜箔需求预测**：2026年全球需求163万吨，同比增长29%（基于行业分析）。
- **产能扩张**：截至2025年底总产能13.5万吨，2026年底将增至17.5万吨（根据规划数据）。
- **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预计为10.8/16.7/22.7亿元，同比增速分别为1789.8%/54.8%/35.9%（基于分析师预测）。
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买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 技术研发迭代风险
- ⚠ ⚠ 客户集中度较高风险
- ⚠ ⚠ 新业务（恩达通）拓展不及预期风险
- ⚠ ⚠ 产能消化不及预期风险
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-04 04:28