煤炭行业周报：煤矿限产库存持续去化，旺季升温筑牢煤价支撑

【核心观点】 报告指出煤矿限产库存持续去化，叠加旺季用电需求升温，煤价支撑力度增强。动力煤价格已进入拐点右侧，目标区间800-860元/吨；炼焦煤价格由供需决定，目标价参考比值计算。建议关注周期弹性（晋控煤业、兖矿能源等）、红利（中国神华、中煤能源等）等四主线，风险包括经济下行、进口煤增长及可再生能源替代。 【关键要点】 • 煤矿限产库存去化，旺季需求支撑煤价 • 动力煤价格目标区间800-860元/吨 • 炼焦煤价格由供需基本面决定 • 四主线布局：周期弹性、红利、多元化铝、成长逻辑 • 风险包括经济增速放缓、进口煤增加、可再生能源替代 【风险提示】 ⚠ 经济增速下行风险 ⚠ 进口煤大增风险 ⚠ 可再生能源加速替代风险