【核心观点】 中山证券报告指出，长鑫科技预计2026年上半年营业收入1100-1200亿元，净利润660-750亿元，业绩大幅增长。分析师认为，尽管手机产业链业绩可能不及预期，但AI相关需求推动存储芯片及设备材料需求旺盛，建议关注相关细分领域。 【关键要点】 • 长鑫科技预计2026年上半年归母净利润500-570亿元，同比增长显著 • 半导体行业整体景气度上升，AI需求带动存储芯片及设备材料需求 • 手机产业链业绩超预期可能性降低 【风险提示】 ⚠ 宏观需求转弱风险 ⚠ 原材料成本超预期风险 ⚠ 行业竞争格局恶化风险 ⚠ 贸易冲突影响风险

【核心观点】 中邮证券对公司线缆业务在AI算力需求下增长潜力持乐观态度，预测2026-2028年收入逐步上升，净利润由负转正。报告强调公司在海外市场扩张及产业链布局方面的优势，同时提醒需关注需求不及预期、市场竞争加剧及新产品推进风险。 【关键要点】 • 线缆业务占总收入80%，受益于AI算力需求，运营商及电力市场表现稳定，海外市场收入占比提升至25%。 • 公司构建全产业链布局，产品种类丰富，覆盖通信、电力、数据中心等多个领域。 • 研发方向聚焦特种光缆、军用通信及多网融合技术，推动产品创新与应用拓展。 【风险提示】 ⚠ 需求不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 新产品推出不及预期风险

【核心观点】 Meta（META.O）2026Q1营收同比增长33%至563.11亿美元，净利润增长61%至267.73亿美元，主要由广告业务双轮驱动（展示量+19%，均价+12%）及一次性税收优惠推动。Muse Spark模型发布后Meta AI助手用户互动提升，AI工具渗透率持续增加。资本开支指引上调至1,250-1,450亿美元，反映AI基础设施投入加大，但公司凭借41%营业利润率及充沛现金流维持费用指引不变。建议关注模型商业化效率、Reality Labs亏损改善及AI投资回报路径。 【关键要点】 • Q1营收563.11亿，同比增长33%，净利润267.73亿，同比增长61% • 广告业务双驱动：展示量+19%，均价+12%，ARPP同比提升27% • Muse Spark模型发布推动AI助手用户互动提升，商业AI工具渗透率达800万+ • 资本开支指引上调至1250-1450亿美元，与Broadcom合作部署超1GW自研芯片 【风险提示】 ⚠ AI基础设施投入导致短期利润率压力 ⚠ 广告收入受宏观经济及汇率波动影响 ⚠ 监管风险及青少年保护诉讼可能影响业务 ⚠ Reality Labs亏损扩大及AI竞争加剧风险

【核心观点】 东吴证券看好环保行业AI+与绿色能源结合，重点推荐算力租赁、垃圾发电+AIDC协同及半导体治理领域。核心逻辑包括：1）环保AI驱动环卫装备智能化，盈峰环境智算业务爆发式增长；2）垃圾焚烧与绿电协同，永兴股份、军信股份等布局零碳数据中心；3）SAF航空燃料价格创新高，山高环能、朗坤科技等废油脂增值业务弹性大。建议关注高股息、低估值龙头，如瀚蓝环境、光大环境等。 【关键要点】 • 环保AI+三大方向：算力租赁（盈峰环境）、垃圾发电+AIDC（永兴股份）、半导体洁净设备（美埃科技） • SAF价格创新高（欧盟2950美元/吨），废油脂资源溢价提升，山高环能2028年UCO产能目标20万吨 • 垃圾焚烧ROE持续提升，2025年板块平均吨发电量384度/吨，AI赋能降本增效，出海与分红能力同步增强 • 环卫新能源渗透率27.59%，盈峰环境市占率33%领跑，国内需求年增220% 【风险提示】 ⚠ 政策落地不及预期 ⚠ 行业竞争加剧导致利润压缩 ⚠ 能源价格波动影响垃圾焚烧运营成本

【核心观点】 2026年中国宠物家居行业市场规模预计突破4000亿元，年复合增长率稳定在9%。宠物家居正从单一功能性产品向智能化、空间效率优化及情感融合方向升级，消费者更关注安全环保、智能科技和家居美学融合。核心增长动力来自中小户型家庭及年轻宠主，市场细分明显，面临产品设计与功能平衡、竞争加剧等挑战。 【关键要点】 • 市场规模：2025年宠物家居市场规模达3715亿元，线上占比15.9%，同比增长9.1%。 • 消费趋势：智能化、高空间效率、家居融合设计成为主要产品创新方向，39.3%宠主愿意为智能产品支付20%溢价。 • 消费群体：以26-40岁女性白领为主，注重安全环保、空间效率及情绪价值，悦己消费占比高。 • 行业挑战：产品设计如何在宠物功能与家居美学间平衡，竞争加剧导致同质化风险上升。 【风险提示】 ⚠ 宠物家居市场增速可能放缓 ⚠ 原材料成本波动影响产品定价 ⚠ 消费者对价格敏感度增加可能导致市场渗透率下降 ⚠ 产品同质化竞争加剧风险 ⚠ 行业标准尚未完善可能导致监管风险

【核心观点】 徐工机械2025年实现营收1008.23亿元，同比增长8.37%；归母净利润65.72亿元，同比增长8.96%。公司经营性现金流净额同比大幅增长148.42%，经营质量显著改善。毛利率微增至22.61%，期间费用率同比下降1.3pct。公司积极布局AI+工程机械领域，推动智能化产品和解决方案落地。预计2026-2028年营收和净利润持续增长，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 业绩稳健增长：2025年营收同比增8.37%，归母净利润同比增8.96%，扣非净利润同比增13.68% • 现金流大幅改善：经营性现金流净额同比增148.42%，经营质量显著提升 • 毛利率提升：工程机械行业毛利率同比提升0.04pct至22.61% • 智能化布局：推进AI+工程机械，实现无人驾驶矿卡、智能装载机等产品落地应用 • 盈利预测：预计2026-2028年营收和净利润持续增长，对应PE估值分别为14.43、11.33、9.69 【风险提示】 ⚠ 行业景气度不及预期风险 ⚠ 海外市场开拓不及预期风险 ⚠ 竞争加剧风险

【核心观点】 聚和材料2026Q1业绩大幅增长，净利润同比上升223%，主要受益于海外光伏浆料出货量提升及高毛利区域销售占比增加。同时，公司成功收购韩国SKE空白掩模板业务，切入半导体关键材料赛道，客户验证与产能建设稳步推进，有望成为第二增长曲线。基于海外放量与少银化趋势，上调2026-2028年盈利预测，维持‘优于大市’评级。 【关键要点】 • 2026Q1归母净利润2.90亿元，同比增长223%，海外出货占比提升至20%以上拉动利润。 • 半导体空白掩模板业务完成收购，上海基地新增4万片/年产能预计2027年下半年投产。 • 上调盈利预测，2026-2028年归母净利润预计8.21亿、8.93亿、12.85亿元，当前股价对应PE 34/31/22倍。 【风险提示】 ⚠ 光伏行业需求不及预期，银价大幅波动影响库存减值 ⚠ 空白掩模板客户验证进度或产能投产不及预期

【核心观点】 彩客科技是国内领先的精细化工中间体制造商，核心产品广泛应用于高端颜料、食品饮料和高性能材料领域。公司凭借技术优势和优质客户资源（如DIC集团、利安隆等）构筑护城河，2025年毛利率40.88%、净利率28.88%。下游精细化工行业市场规模庞大（全球占比超50%），受益于5G/6G、储能、AI等新兴需求，但面临国际贸易摩擦、原材料波动及大客户依赖风险。 【关键要点】 • 技术+客户壁垒：产品覆盖高性能有机颜料、食品色素中间体，与国际巨头建立长期合作 • 行业地位：中国精细化工产业全球占比超50%，年复合增长率14.83% • 财务表现：2025年营收5.07亿元，毛利率40.88%，净利率28.88% • 新兴应用拓展：玻璃纤维材料用于5G/6G通信、AI领域，储能产品累计交付138.41MWh 【风险提示】 ⚠ 国际贸易摩擦风险 ⚠ 原材料价格大幅波动风险 ⚠ 大客户依赖风险

【核心观点】 林洋能源成立于1995年，以智能电表业务起家，正向新能源和储能领域转型，经历战略调整阵痛。2025年业绩受电站和储能业务收缩影响，营收和利润下滑，但预计2026年随项目并网和海外布局将反转。维持买入评级。 【关键要点】 • 智能电表业务稳健，是业绩'压舱石'，毛利率稳定在34.3% • 新能源和储能转型短期承压，2025年毛利率下降，海外储能布局加速 • 2025年期间费用率上升，现金流短期承压，但Q1已现改善迹象 • 海外业务增长22%，带动全球布局，储能全球化项目订单突破 【风险提示】 ⚠ 政策不及预期风险 ⚠ 竞争加剧风险 ⚠ 地缘政治影响风险