交运行业2026年中期投资策略：静待地缘冲突化解，航空航运需求释放
### 核心观点 交运行业2026年中期展望：航空受油价回落预期提振，公路需求韧性与投资放缓并存，油运静待地缘冲突缓和，干散货运需求受货盘节奏影响向上弹性。建议关注渤海租赁、招商轮船、海通发展等标的。 ### 关键数据 - **航空**：2026年上半年民航旅客运输量3.75亿人次，同比增1.0%；整体客座率85.6%，高于2025年同期1.4个百分点；预计2026年油价中枢回落带动航油价格保持低位。 - **公路**：2026年1-5月公路货运量174.4亿吨，同比增3.1%；公路固定资产投资同比降5.7%；6型货车承压，轻型货车成结构性亮点。 - **油运**：全球石油库存3月去库1.29亿桶，4月去库1.17亿桶；招商轮船股价2026年上半年涨95.66%。 - **干散货运**：铁矿石贸易支撑需求，吨海里需求推升；海通发展关注在手订单增长。 ### 评级与估值（如有） - **渤海租赁**： - 评级：买入 - 目标价：N/A（2026年EPS 0.77元，对应PE 5-6倍） - 依据：订单储备增长，聚焦飞机租赁主业，油价回落提振租赁需求。 - **招商轮船**： - 评级：增持 - 目标价：N/A（2026年EPS 0.48元，对应PE 10-12倍） - 依据：股价涨幅达95.66%，地缘冲突缓和推动油运需求。 - **海通发展**： - 评级：中性 - 目标价：N/A（2026年EPS 0.35元，对应PE 15-18倍） - 依据：吨海里需求增长，但受制于船厂交付能力。 ### 风险提示 - ⚠ 地缘政治风险（中东冲突、原油供应不确定性） - ⚠ 宏观经济波动风险（油价、汇率波动） - ⚠ 运价不及预期风险（航空需求复苏不及预期） - ⚠ 行业竞争加剧风险（公路运输、航空票价竞争） --- 内容生成时间：2026年7月 数据来源：西南证券研究报告