研报库

有色金属行业周报：美国通胀韧性超预期，加息升温压制金属价格

【核心观点】 本周美国通胀数据超预期，美联储加息预期升温，压制贵金属和基本金属价格。同时，津巴布韦锂精矿出口禁令即将实施，将推动全球锂供应链变革，利好具备海外布局能力的企业。建议关注云南锗业、盛屯矿业等标的。 【关键要点】 • 美国5月核心PCE同比升至3.4%，通胀韧性超预期，美联储9月加息概率上升，压制有色金属价格。 • 津巴布韦2027年1月实施锂精矿出口禁令，推动锂盐加工本地化，改善全球锂供应格局。 • 内外盘基本金属全线回调，金银价格大幅下跌，交易所库存延续去化。 • 建议关注云南锗业、盛屯矿业、格林美、北方稀土等企业投资机会。 【风险提示】 ⚠ 全球宏观经济下行风险 ⚠ 地缘政治冲突与贸易政策变动风险 ⚠ 下游需求结构性转换风险

贵金属双周报：FOMC及点阵图超预期“放鹰”，加息预期抬升下贵金属承压

【核心观点】 贵金属价格受美联储超预期'放鹰'影响承压，美联储点阵图显示半数官员考虑年内加息，叠加通胀数据走高，黄金白银等贵金属下跌。中期交易逻辑转向高利率存续周期，黄金或延续偏弱震荡；长期看，黄金仍具配置价值，主要受益于全球宏观变化与地缘风险。 【关键要点】 • FOMC点阵图超预期'放鹰'，加息预期抬升压制贵金属价格。 • 美国5月核心PCE升至近三年高点，通胀压力推动美联储态度转变。 • 中东局势及原油供应担忧可能进一步强化通胀粘性。 • 黄金长期配置逻辑强化，价格中枢或随全球格局重塑上移。 【风险提示】 ⚠ 中美俄地缘冲突不确定性风险 ⚠ 通胀超预期持续或经济失速风险 ⚠ 美联储超预期加息风险

贵金属周度观察

【核心观点】 报告对贵金属板块持中性评级，短期受美国通胀高企和美联储加息预期压制，金价小幅下跌。但中长期看，央行持续购金、库存下降和比价低位等因素构成支撑，建议逢低分批配置黄金龙头股。 【关键要点】 • 短期宏观环境对金价形成压制：美国通胀数据强劲，美联储加息预期升温，美元指数走高 • 中长期支撑因素：中国央行持续购金、COMEX库存下降、比价指标处于低位 • 黄金股短期波动风险：受美联储加息预期影响，中长期配置价值仍存 【风险提示】 ⚠ 宏观经济变化 ⚠ 国际地缘政治变化 ⚠ 下游需求不及预期

有色金属周报：铜下游需求回暖，继续全面看多AI金属稀土钨钼

【核心观点】 本周有色金属报告核心观点：全面看多AI金属（稀土、钨、钼）和铜，铜下游需求回暖，铝需求承压但略有改善，金价格因地缘风险波动。预计有色金属整体景气度提升，但需警惕供给和经济风险。 【关键要点】 • 铜需求回暖，库存下降，价格波动受下游刺激 • 稀土钨钼看多，受益AI需求和政策宽松 • 铝需求温和改善，出口订单支撑 • 金价格回落，地缘风险阶段性缓和 【风险提示】 ⚠ 供给不及预期 ⚠ 新能源产业景气度不及预期 ⚠ 宏观经济波动