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建材行业2026年下半年投资策略：AI算力革命引爆需求，玻纤量价齐升进入高景气赛道

【核心观点】 建材行业呈现总量承压、结构分化的特征。传统建材（水泥、玻璃）处于筑底阶段，而AI算力革命驱动特种玻纤需求爆发，量价齐升进入高景气赛道。消费建材因提价修复利润，水泥企业中基本面强的标的具备弹性。中高风险提示需关注地产基建不及预期、产能扩张及政策执行力度不足等因素。 【关键要点】 • AI算力驱动玻纤需求激增，电子布进入超级周期，推荐关注中国巨石、中材科技等企业。 • 消费建材提价改善利润，防水涂料企业如北新建材、三棵树率先走出周期底部。 • 水泥行业分化加剧，成本控制优异及海外布局企业具备业绩弹性，推荐华新建材、上峰材料等。 【风险提示】 ⚠ 地产及基建投资不及预期，导致建材需求不振 ⚠ 行业新增产能超预期 ⚠ 反内卷政策执行力度不足 ⚠ 原材料成本大幅上涨 ⚠ 产品涨价幅度及持续时间低于预期

非金属材料行业2026年中期投资策略：内需之重下着眼AI产业链等新需求、反内卷和海外

【核心观点】 报告指出，在地产下行和固投低迷背景下，非金属材料行业面临需求压力，但AI产业链新需求（如电子布、特种电子玻纤）和海外出口（一带一路国家）成为增长亮点。分析师维持"看好"评级，建议关注新材料、出口优势及供给侧优化企业。 【关键要点】 • AI算力投资带动电子布、特种电子玻纤等新材料需求爆发式增长，供需反转，利润空间提升 • 海外出口结构优化，一带一路市场协同效应显著，出口产品结构持续升级 • 供给侧优化持续推进，反内卷政策助力行业新平衡建立 【风险提示】 ⚠ 房地产政策效果不及预期 ⚠ AI产业链需求释放低于预期 ⚠ 国际贸易摩擦加剧

钻针行业研究：PCB加工核心耗材，从棒材、设计、涂层看“通胀”潜力

【核心观点】 钻针作为PCB加工核心耗材，受益于AI驱动的PCB产业升级，市场空间从2025年的60亿美元增长至2030年的100亿美元（CAGR 9.6%）。技术升级重点在棒材性能提升、钻针设计复杂化和涂层技术应用（如金刚石涂层），推动产品附加值和价格上行，具有显著的'通胀潜力'。 【关键要点】 • PCB钻针市场2030年将达到100亿美元，复合年增长率达9.6%。 • 棒材晶粒度提升（0.2-0.5μm）和涂层技术（如金刚石涂层）是核心增长驱动。 • AI需求推动PCB向高多层、高性能发展，提升钻针设计难度和产品价值。 • 建议关注欧科亿、金洲精工等布局钻针业务的企业。 【风险提示】 ⚠ AI服务器PCB增长不及预期。 ⚠ 高端钻针渗透率提升不达预期。