研报库

存储行业报告：AI推理需求重塑存储范式，国产存储迎产业升级期

【核心观点】 AI推理需求驱动全球存储市场高速增长，预计到2026年DRAM市场规模增长272%至5607亿美元，NAND增长331%至2890亿美元。国产存储厂商迎来升级期，长江存储NAND市占率达6.8%，长鑫存储DRAM市占率达7.5%，建议关注相关股票。 【关键要点】 • AI推理需求导致存储供需失衡，市场景气度持续高位 • 国产存储产业链迎来窗口期，市占率提升和利润增长机会 • 投资建议：关注存储模组和利基存储厂商如德明利、江波龙等 【风险提示】 ⚠ 供需波动风险 ⚠ 技术迭代风险 ⚠ 国际竞争加剧风险

新材料周报：建滔CCL年内五次提价，PCB材料供不应求

【核心观点】 本报告聚焦PCB材料行业，指出建滔积层板年内第五次提价15%，反映铜价高企和供应紧张导致供需缺口持续。预计电子布、HVLP铜箔等上游材料将实现量价齐升，建议关注相关产业链公司。同时提醒原材料价格波动、政策及技术风险。 【关键要点】 • 建滔CCL年内第五次提价15%，PCB材料供不应求 • 电子布和HVLP铜箔等上游材料有望量价齐升 • 建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等产业链公司 【风险提示】 ⚠ 原材料价格大幅波动的风险 ⚠ 政策风险 ⚠ 技术发展不及预期的风险 ⚠ 行业竞争加剧的风险

2025年中国超声波指纹识别行业概览

【核心观点】 超声波指纹识别技术作为第三代指纹识别方案，利用超声波原理具备高精度、安全性和湿手可用优势，目前已广泛应用于高端及中端智能手机。预计2025年中国市场规模达35.71亿元，到2030年将增长至145.33亿元，年均复合增长率32.41%。主要受益于OLED面板渗透率提升、屏下指纹识别技术迭代以及国产化进程加速。代表企业包括汇顶科技、高通和欧菲光。 【关键要点】 • 超声波指纹识别技术基于超声波发射与接收，对比光学/电容式技术具有更高安全性和识别精度 • 2025-2030年中国市场规模年复合增长率达32.41%，从35.71亿元增至145.33亿元 • OLED面板轻薄特性推动超声波指纹模组应用，屏下指纹识别技术向广域式演进 • 行业处于国产替代关键阶段，上游核心部件国产化率待提升 【风险提示】 ⚠ 技术迭代风险：红外结构光替代风险 ⚠ 供应链风险：超声波传感器核心部件（如PMUT）进口依赖 ⚠ 市场竞争风险：光学指纹识别技术持续优化可能削弱需求

电子行业专题：AI算力浪潮奔涌，上游电子元件及原材料有望迎量价共振新周期

【核心观点】 AI算力需求驱动电子元件及原材料进入量价共振周期。海外云厂商大幅增加资本开支，带动AI服务器相关MLCC、ABF载板、IC载板等上游需求，价格已出现上涨。MLCC进入新一轮涨价周期，高端产品供需紧张，国内厂商国产替代空间广阔。IC载板和电子布也因高性能芯片需求增长而受益。风险包括技术迭代、市场竞争加剧及客户导入不及预期。 【关键要点】 • 海外云厂商资本开支大幅上调，AI服务器需求带动上游MLCC、ABF载板、IC载板等元件涨价。 • MLCC因AI芯片需求进入上行周期，高端产品供需失衡，建议关注三环集团、风华高科、博迁新材等标的。 • IC载板国产替代空间大，建议关注深南电路、兴森科技、宏和科技等公司。 • 电子布（Low CTE、Q布、Low Dk）受益于高速PCB需求，建议关注宏和科技、菲利华等标的。 【风险提示】 ⚠ 技术升级迭代的风险 ⚠ 市场竞争加剧的风险 ⚠ 产品客户导入不及预期的风险

TMT行业周报：AI算力需求驱动PCB量价齐升，硬件景气度持续向好

【核心观点】 AI算力需求驱动PCB行业量价齐升，硬件景气度持续向好。英伟达新一代平台带动PCB价值量提升，国内核心供应商产能利用率已达峰值，业绩高增长确定性较强。建议关注PCB、核心算力硬件及半导体设备板块。 【关键要点】 • AI算力需求爆发，PCB行业掀起扩产潮，投资金额超600亿元 • 英伟达Vera Rubin平台推动PCB层数、材质及工艺升级，单台服务器PCB价值量显著提升 • 行业订单能见度延伸至2027年，量价齐升格局持续 【风险提示】 ⚠ 产业政策转变风险 ⚠ 国产算力不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 国际贸易摩擦风险