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AI算力行业周报：谷歌AI capex创新高首现负现金流，英伟达Vera日产能目标千机架
华鑫证券
| 庄宇,张璐,何鹏程,石俊烨
| 20260727
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📊 AI 智能摘要
核心观点
本周AI算力行业动态显示，谷歌Q2资本开支创新高并首次出现负现金流，表明其AI基础设施扩张压力显著。同时，英伟达加速CPU发展并设定了Vera CPU日产能目标，显示出向全栈算力平台的战略延伸。报告推荐关注中际旭创、新易盛、炬光科技等国内光模块及算力设备供应商。
关键数据
- **谷歌Q2业绩**：营收1198亿美元（YoY +24%），云计算营收创历史新高，增长82%至248亿美元；资本开支449亿美元（超出预期），全年指引上调至1950-2050亿美元；本季自由现金流为负59亿美元，为历史首次。
- **英伟达CPU进展**：累计出货超过250万颗Grace芯片；与300+合作伙伴协作保障Vera供应；目标日产能达1000机架，对应单季度潜在收入潜力超6300亿美元。
- **行业估值**：截至2026年7月26日，电子行业PE为77.78，通信行业PE为57.99。
- **板块表现**：AI算力相关板块上周分化，其他计算机设备(+4.05%)领涨，印制电路板(-10.21%)领跌。
- **资金流向**：上周AI算力相关板块中，集成电路封测主力净流入10.10亿元，印制电路板主力净流出129.72亿元。
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风险提示
- ⚠ ⚠ 中美“关税战”加剧风险
- ⚠ ⚠ 中美科技竞争加剧风险
- ⚠ ⚠ 先进制程进度不及预期风险
- ⚠ ⚠ AI模型大厂资本开支不及预期风险
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-27 11:49