煤炭开采
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煤炭行业研究：新规出台安监加码，煤炭供需再迎评估
国金证券
| 姜涛,许子怡,卢佳琪
| 20260726
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📊 AI 智能摘要
核心观点
山西安全新规十七条出台，强化煤矿安全监管，预计将有效抑制表外产量，导致煤炭供给持续收缩。短期内，山西及全国原煤产量同比降幅扩大，中长期看，安监趋严将支撑煤价底部中枢上移。动力煤价格中枢有望抬升，焦煤供需偏紧，当前板块估值偏低，建议关注结构性机会。
关键数据
- **产量数据**：
- 2026年6月全国原煤产量同比-9.7%，山西日均产量同比-31.5%（环比-21.3%）。
- 2026年1-6月全国原煤累计产量同比-1.7%，降幅较前期扩大。
- 陕西、内蒙古产量同比分别+1.9%、+7.2%，新疆同比-15.3%。
- **价格数据**：
- 秦港Q5500动力煤价822元/吨，同比+27.8%。
- 京唐港主焦煤价2130元/吨，同比+42.0%。
- 焦煤进口量同比+33.8%，累计进口量同比+1.6%。
- **供需评估**：
- 动力煤库存仍偏高，但供需进入关键评估期，预计9月后补库需求驱动行情。
- 焦煤供给偏紧，需求淡季压力下短期价格或承压，但政策催化预期增强。
买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 煤价下行超预期风险（政策放松或海外低价煤冲击）。
- ⚠ ⚠ 下游需求不及预期（经济复苏力度不足）。
- ⚠ ⚠ 进口煤超预期增长（国际供给宽松）。
内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-26 17:48