新股覆盖研究：长鹰硬科
华金证券
| 李蕙,戴筝筝
| 20260723
| 长鹰硬科
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📊 AI 智能摘要
核心观点
长鹰硬科（920238.BJ）作为硬质合金核心供应商，2023-2025年营收与净利润持续增长，2025年净利润同比增长96.44%，2026年上半年业绩预计实现高速增长。公司通过产品多元化和下游客户拓展，叠加行业高景气度，具备长期增长潜力，但需警惕市场竞争和新股上市风险。
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关键数据
- **营业收入**：2023-2025年分别为8.81亿元、9.72亿元、12.16亿元，同比增长率依次为7.14%、10.30%、25.12%。
- **归母净利润**：2023-2025年分别为0.74亿元、0.63亿元、1.25亿元，2025年同比增长96.44%。
- **毛利率与估值**：2025年销售毛利率为20.18%，低于行业均值但处于中高位；发行市盈率为12.14倍（2025年扣非后EPS）。
- **客户与市场地位**：核心客户包括山特维克、蓝帜工具等全球巨头，硬质合金产量连续三年位列国内第5名。
- **2026年上半年预测**：营收预计增长147.90%至174.00亿元，净利润增长872.43%至1088.52亿元。
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风险提示
- ⚠ ⚠ **新股上市风险**：申购流程中存在因政策或市场因素导致无法上市的可能。
- ⚠ ⚠ **行业竞争加剧**：中钨高新、厦门钨业等同行业公司产能扩张可能压缩利润空间。
- ⚠ ⚠ **财务预测不确定性**：2026年上半年高增长预期依赖于下游需求爆发，若终端客户订单延迟可能影响业绩兑现。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-23 10:46