医药生物行业2026年7月投资策略：继续推荐关注创新药及创新产业链

核心观点

关键数据

• **创新药对外授权交易**：2026年1-6月中国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，占2025年全年总额的80%，涉及肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域。
• **医药生物板块估值**：当前PE（TTM）为30.88，处于近5年历史分位点55.04%，相对沪深300及万得全A的溢价率处于五年平均位。
• **6月医药板块表现**：6月医药生物板块整体下跌3.28%，跑输沪深300指数5.06%，医疗服务板块表现最佳（+10.93%），医药商业板块表现最差（-12.26%）。
• **个股市值与估值**（部分示例）：
• 迈瑞医疗：2026E归母净利润83.3亿元，PE 19.8倍。
• 药明康德：2026E归母净利润167.0亿元，PE 22.5倍。
• 益丰药房：2026E归母净利润19.6亿元，PE 11.1倍。
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风险提示

• ⚠ ⚠ 研发失败风险：创新药研发存在不确定性。
• ⚠ ⚠ 商化不及预期风险：产品市场化进程可能低于预期。
• ⚠ ⚠ 地缘政治风险：国际关系变化可能影响CXO企业订单。
• ⚠ ⚠ 政策超预期风险：医保政策或行业监管调整可能影响估值。
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