医药生物行业周报（7月第3周）：国产ADC与双抗闪耀ESMO

核心观点

关键数据

• **行业表现**：
• 医药生物板块周度下跌0.57%，显著跑赢沪深300（-5.26%）和Wind全A（-8.74%）。
• 细分板块中，血液制品（6.90%）、体外诊断（5.38%）和中药（5.23%）涨幅居前；医疗研发外包（-3.18%）、其他生物制品（-3.89%）和疫苗（-4.19%）跌幅居前。
• 个股方面，哈药股份（+58.2%）、万邦医药（+47.5%）和九安医疗（+34.7%）涨幅领先，而欧林生物（-31.5%）、香雪制药（-30.0%）和华康医疗（-26.2%）跌幅较大。
• **ESMO大会表现**：
• 中国创新药研究在ESMO大会中占比较高，ADC与双特异性抗体合计占口头报告过半。
• 翰森HS-20122、信达IBI3001、正大天晴TQB2102等双抗ADC药物入选，标志着国产创新药进入全球第一梯队。
• **流感数据**：
• 南方省份ILI%（5.8%）高于前一周及历年同期水平，北方省份ILI%（2.9%）亦高于往年同期。

风险提示

• ⚠ ⚠ **医保与商保政策调整风险**：目录调整及降价幅度不确定性可能影响企业盈利。
• ⚠ ⚠ **地缘冲突加剧风险**：国际环境变化可能影响医药产业链稳定。
• ⚠ ⚠ **业务落地不及预期**：临床试验或商业化进程可能面临延迟。
• ⚠ ⚠ **行业竞争加剧风险**：创新药领域竞争激烈，可能导致研发和销售压力增加。
• ⚠ ⚠ **药品研发不确定性风险**：研发失败或临床试验结果不及预期，可能影响产品上市前景。
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