买入
公司首次覆盖报告：主业轻资产经营稳健，储能与算电协同打开成长空间
开源证券
| 王高展,黄懿轩
| 20260717
| 晶科科技
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📊 AI 智能摘要
核心观点
晶科科技是国内领先的清洁能源供应商和服务商，首次覆盖给予“买入”评级。公司依托晶科系绿电资源与成本优势切入储能与绿色算力赛道，有望打造第二、第三增长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为1.57亿、3.93亿、6.94亿元，同比增长率分别为-52.5%、150.9%、76.6%，当前股价对应PE为83.6倍。
关键数据
- **营业收入**：2024A为47.75亿元，2026E为58.90亿元，同比增长51.0%
- **归母净利润**：2024A为3.24亿元，2026E为1.57亿元，同比下降52.5%
- **毛利率**：2024A为39.2%，2026E为20.7%
- **PE倍数**：当前股价对应PE为83.6倍，2028E降为18.9倍
买入
风险提示
- ⚠ ⚠ **电价下行风险**：光伏补贴退坡及市场化改革可能导致单位发电收入下降
- ⚠ ⚠ **新业务落地不及预期**：储能项目开发节奏或无法达预期容量
- ⚠ ⚠ **政策变动风险**：储能容量电价政策不确定性及算力需求波动
- ⚠ ⚠ **财务数据异常**：2024年净利润同比下降15.4%，需关注后续改善趋势
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-17 10:50