买入
净利润增速稳健的A股稀缺金融租赁标的
华源证券
| 陆韵婷,沈晨
| 20260714
| 江苏金租
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📊 AI 智能摘要
核心观点
江苏金租作为A股唯一上市金融租赁公司，在低利率环境下展现出稳健的成长性和盈利能力，具备差异化竞争优势和较高股东回报，首次覆盖给予“买入”评级。
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关键数据
- **公司估值**：2026年7月13日收盘价6.08元，总市值352.15亿元，股息率4.93%。
- **财务指标**：
- 2023-2025年分红比例均超53%，每股股利0.30元。
- 2020-2025年总资产CAGR 14.6%，归母净利润CAGR 11.5%。
- ROE稳定在13%-16%区间，2025年不良率<1%，拨备覆盖率>400%。
- **盈利预测**：
- 2026-2028年营收预计69.60亿→77.98亿→86.94亿元，CAGR 12.0%。
- 归母净利润预计35.75亿→39.47亿→43.37亿元，CAGR 9.9%。
- 2026年P/E 9.9倍，PB 0.77倍（参照江苏银行、南京银行、宁波银行）。
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买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 利率环境变化导致生息资产收益率波动（假设2026-2028年生息资产收益率分别为6.10%、5.97%、5.91%）。
- ⚠ ⚠ 资产质量波动风险（信用减值损失/当年投放比例稳定在1%内）。
- ⚠ ⚠ 监管政策变化（直租业务占比提升需符合《融资租赁业务管理办法》要求）。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-14 10:49