医药生物行业2026年中期投资策略：行业底部夯实，风物长宜放远

核心观点

关键数据

• **行业估值**：申万医药生物板块PE估值为27.7倍，处于近一年低位，相对沪深300溢价101%。
• **业绩增长**：2026年Q1医药生物板块整体营收增速2.16%，净利润增速7.13%，盈利能力明显提升，销售毛利率达32.78%，净利率8.81%。
• **创新药BD交易**：2026年上半年对外授权交易（BD）金额达997亿美元，全年有望突破2000亿美元。
• **政策支持**：生物医药首次被列为国家级新兴支柱产业，配套政策体系完善，加速创新药研发和审评审批。
• **个股推荐**：科伦药业、荣昌生物、贝达药业、迪哲医药、众生药业、特宝生物等。
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风险提示

• ⚠ ⚠ **政策风险**：集采与医保支付政策调整可能影响板块估值。
• ⚠ ⚠ **业绩风险**：创新药研发与商业化进度不及预期，可能影响公司盈利表现。
• ⚠ ⚠ **市场风险**：医药生物板块估值波动较大，短期受市场风格切换影响显著。
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