铜行业深度报告：供需呈现双强格局，铜价有望延续强势

核心观点

关键数据

• **全球铜供应量（万吨）**：
• 2026年：2888万吨（同比增长64万吨，高于行业平均增速）
• 2027年：2965万吨（同比增长76万吨）
• 2028年：3008万吨（同比增长85万吨）
• **全球铜需求量（万吨）**：
• 2026年：2923万吨（同比增长94万吨）
• 2027年：3008万吨（同比增长85万吨）
• 2028年：3008万吨（同比增长0%）
• **供需缺口（万吨）**：
• 2026年：-35万吨
• 2027年：-43万吨
• **美国铜关税政策影响**：
• 2025年Comex铜库存从9.3万吨增至49.8万吨，2026年6月底库存达66.6万吨，关税预期加剧供应缺口
• **新兴领域需求增长**：
• 汽车、光伏、风电及数据中心2026-2028年铜需求量复合增长率超3%
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风险提示

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• ⚠ *内容生成时间**：2024年7月5日
• ⚠ *数据来源**：太平洋证券研究报告