2026年上半年水务行业回顾及展望报告：水利建设投资连续4年超万亿元，投资与成本压力背景下，水价改革有望进一步深化

核心观点

关键数据

• **水利投资强度**：2023-2025年水利建设投资连续四年超万亿元（2025年达12848亿元）；2026年一季度水利建设投资同比增长4.1%。
• **水价调整进展**：2022年以来多个重点城市（如上海、南京、长沙、广州）已上调水价，水价改革向全国范围拓展预期较强。
• **企业经营表现**：2023-2025年水务企业营业总收入小幅波动增长；同期，水务企业利润总额持续增长。
• **行业信用评级**：水务行业整体信用风险很低，信用展望为稳定。

风险提示

• ⚠ ⚠ **现金流风险**：需关注污水处理业务占比较高、业务区域财力较弱及 PPP 项目涉入较深的水务企业现金回款情况。
• ⚠ ⚠ **项目回款风险**：投资型综合水务企业参与的 PPP 水环境治理等项目前期投入大、回款期长，易受地方政府财政状况影响。
• ⚠ ⚠ **政策执行不确定性**：水价上调、水资源税等政策的效果和推进速度可能存在不确定性。
• ⚠ ⚠ **区域垄断依赖**：水务行业区域垄断性强，跨区域扩张和业务增长面临区域壁垒和竞争格局限制。
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