除湿机领域“小巨人” ，多品类协同打开成长空间

核心观点

关键数据

• **发行信息**：发行价格38.69元/股，发行市盈率12.10X，募集资金6.5亿元，主要用于扩产除湿机及热泵产能。
• **财务表现**（2025年）：
• 营收20.36亿元，同比增长[数据缺失，但行业热泵市场规模同比下滑4.2%]
• 归母净利润2.32亿元，毛利率除湿机达30.69%。
• **行业数据**：
• 中国除湿机出口占比86.58%（955万台/1143万台），普及率仅5.8%。
• 全球移动空调市场规模2030年预计达14.92亿美元，2023-2025年复合增长率10.46%。
• 2025年中国空气源热泵市场规模283.4亿元（同比下滑4.2%）。
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风险提示

• ⚠ ⚠ **宏观经济波动**：影响国内外需求及订单稳定性。
• ⚠ ⚠ **出口依赖风险**：除湿机及移动空调出口占比超80%，受地缘政治与汇率影响。
• ⚠ ⚠ **行业周期性**：空气源热泵短期受政策调整拖累，长期依赖“双碳”政策落地。