互联网行业：AI算力需求拉长景气周期，CCL及电子布等供需格局与价格弹性测算

【核心观点】 本报告分析AI服务器迭代对CCL（覆铜板）行业的影响。AI算力需求驱动高速CCL（M8/M9等级）需求快速增长，预计2025-2027年CCL需求量年增长率达4%/151%/110%。供需格局显示，高端CCL产能紧张，价格上涨明显，龙头公司如台光电子、生益科技和斗山集团直接受益于AI终端需求放量。 【关键要点】 • AI服务器迭代（如英伟达Rubin架构）推动高速CCL需求升级，单机柜CCL用量大幅增加。 • 供需格局紧张，高端电子布产能紧缺，价格从2.5元/米涨至8元/米，特种布价格更高。 • 台光电子、生益科技、斗山集团为直接受益者，专注高端CCL市场的供应商份额持续提升。 【风险提示】 ⚠ AI需求增长不及预期风险 ⚠ 电子布扩产超预期缓解供需紧张风险 ⚠ 下游低端需求承受力到达极限风险 ⚠ 原材料价格波动风险