【核心观点】 新天力是国内热成型塑料食品容器行业的领军企业，主营塑料和纸制食品容器，深耕食品工业、餐食、街饮等领域。公司2023-2025年营业收入和净利润持续增长，毛利率表现优异。凭借技术优势和全国产能布局，服务香飘飘、蜜雪冰城等头部客户，产品创新能力突出，但需关注新股发行的不确定性及数据解读偏差。 【关键要点】 • 深耕热成型塑料食品容器行业，国内前三企业，核心技术包括超厚多层共挤、无菌生产等 • 2023-2025年营业收入稳健增长，2025年毛利率显著高于同业 • 客户结构优质，核心客户覆盖香飘飘、蜜雪冰城等，产品创新助力新客户拓展 【风险提示】 ⚠ 新股发行存在不确定性，如因特殊原因无法上市 ⚠ 财报数据主要基于招股书等公开资料，可能存在解读偏差 ⚠ 同行业公司选取可能存在不准确风险

【核心观点】 报告指出有色金属板块短期承压，但长期基本面支撑较强。核心观点包括：黄金受益于配置需求，维持牛市预期；铝价因库存去化和出口反弹支撑；铜、锂、锡短期调整后有望回升。建议关注供需格局改善标的，但需警惕宏观风险。 【关键要点】 • 黄金：配置需求增加，长期牛市延续 • 铝：库存去化加速，出口替代逻辑确认，中长期看好 • 铜锂：短期调整后价格支撑显现，供需紧平衡延续 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动导致需求不及预期 ⚠ 供需格局变化超预期 ⚠ 政策风险

【核心观点】 纽威股份2025年业绩超预期，外销高增长带动营收和利润大幅上升，2026年一季度延续强劲增长态势。公司高端市场持续突破，平台化战略加速推进，产能扩张支撑长期成长。报告维持‘买入’评级，预计2026-2028年营收和净利润持续高增长，估值逐步下降，看好其在水处理、电力等新领域的拓展潜力。 【关键要点】 • 2025年实现营收77.68亿元，同比增长24.53%；归母净利润16.01亿元，同比增长38.54%。 • 2026年一季度营收同比增长16.53%，归母净利润同比增长31.40%，业绩持续高增长。 • 高端市场突破，LNG、FLNG等重大项目订单落地，产能扩张支撑长期增长。 • 平台化战略加速，水处理、电力领域业务加速拓展，盈利能力持续提升。 【风险提示】 ⚠ 国际油价波动及LNG行业周期性风险。 ⚠ 地缘政治及国际业务拓展的不确定性。 ⚠ 产能扩张带来的资金压力及市场竞争加剧风险。

【核心观点】 监管整治非法跨境证券业务推动资金向合规渠道转移，利好具备跨境优势的头部券商及境外财富管理需求增长。保险板块资金配置优化，股票、基金配置小幅提升，板块估值调整后具备估值修复潜力。短期市场波动和利率下行风险需警惕。 【关键要点】 • 监管政策净化跨境证券市场，促进资金流向合规渠道（QDII、港股通等），头部券商ROE提升机会显著。 • 券商板块建议关注低估值头部券商（如广发证券、国泰海通）及多元高股息标的（如远东宏信、易鑫集团）。 • 保险板块资产端修复与负债端高景气驱动业绩增长，推荐β属性强标的（中国太平、中国太保）。 • 二季度权益市场表现及利率走势将影响板块估值修复弹性。 【风险提示】 ⚠ 权益市场大幅波动风险 ⚠ 长端利率大幅下行风险

【核心观点】 开源证券看好通信行业，认为2026年AI将驱动行业共振。核心主线包括光通信、液冷技术、国产AI和卫星互联网。建议关注高速光模块、液冷渗透、国产算力芯片和空天地算力网络机会。风险点包括AI发展、卫星部署和贸易摩擦不及预期。 【关键要点】 • AI是核心驱动力，光模块/光纤/液冷需求爆发，1.6T光模块放量在即。 • 硅光技术加速落地，液冷渗透率因AI集群高密度化大幅提升。 • 卫星互联网与国产AI协同，构建空天地算力网络，政策支持下国产芯片崛起。 • 运营商、AI应用、CDN等板块受益于算力扩张和终端需求增长。 【风险提示】 ⚠ AI技术发展不及预期 ⚠ 卫星互联网部署进度低于预期 ⚠ 中美贸易摩擦加剧

【核心观点】 报告指出黑色金属行业承压，钢材需求边际转弱，供给回升导致钢价震荡偏弱；焦煤或因山西安全检查引发供给收缩，焦炭提涨博弈持续；铁矿发运量回升但港口库存高位，价格运行乏力。短期需关注终端需求恢复及政策扰动。 【关键要点】 • 黑色系整体承压，钢材供给增加、需求边际转弱，钢价震荡偏弱 • 焦煤或迎区域性安全检查，短期供给收缩预期上升 • 焦炭第四轮提涨未落地，钢价走弱抑制需求端提涨接受度 • 铁矿发运量回升但港口库存绝对值高，价格上行动能有限 【风险提示】 ⚠ 宏观基本面恶化 ⚠ 供给侧政策不及预期 ⚠ 原料供给不及预期

【核心观点】 华源证券维持买入评级，推荐民士达收购南通中菱科技51%股权，以强化电力绝缘材料全链条龙头地位，预计2026-2028年归母净利润从1.27亿增至2.80亿，同比增长31.46%-30.41%，风险包括政策、竞争和技术因素。 【关键要点】 • 拟收购中菱科技51%股权，交易金额8000万元，拓展电力绝缘材料产业链。 • 强化电力绝缘材料全链条壁垒，巩固行业定价权，协同效应提升营收和盈利。 • 预计2026-2028年归母净利润分别为1.67亿、2.18亿、2.80亿元，同比增长率31.92%-28.28%。 【风险提示】 ⚠ 国家及行业政策影响较大的风险 ⚠ 市场竞争加剧的风险 ⚠ 技术更新迭代的风险

【核心观点】 大厂加码AI资本开支，算力供需失衡加剧。国务院将算力网与水电并列，推动算力基础设施建设。消费级Token套餐商业化启动，AI普惠化进程开启。英伟达财报超预期，行业技术迭代加速。建议关注国产芯片、超节点整机、算力租赁等细分领域。 【关键要点】 • 大厂持续上调AI资本开支，算力需求激增导致供需失衡 • 算力网被列为国家战略基础设施，政策支持力度加大 • 消费级Token套餐商业化落地，推动算力服务普惠化 • 英伟达财报超预期，预示产业链收入高速增长 【风险提示】 ⚠ AI下游应用落地不及预期 ⚠ 政策推进进度低于预期 ⚠ 技术路线选择存在不确定性 ⚠ 行业竞争加剧导致利润空间压缩