中邮证券_AIoT SoC算力平台+协处理器双轮驱动_20260528

【核心观点】 瑞芯微电子（603893）在AIoT市场表现强劲，2026Q1营收同比增长36.22%，净利润同比增长57.15%，毛利率提升至43.04%。公司推出RK182X协处理器并举办AI生态大会，新品研发稳步推进。预计2026-2028年营收达57/72/94亿元，净利润达13/18/24亿元，维持‘买入’评级。风险包括技术迭代不及预期、市场竞争加剧、行业周期性波动及原材料价格波动。 【关键要点】 • AIoT算力平台与协处理器双轨驱动增长，2026Q1营收同比增长36.22%，净利润同比增长57.15%。 • 毛利率提升至43.04%，RK182X协处理器落地超预期，新品研发稳步推进。 • 股权激励计划绑定核心人才，考核目标连续三年增速不低于20%。 【风险提示】 ⚠ 技术迭代和研发投入不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 行业周期性波动风险 ⚠ 上游原材料及存储价格持续上涨风险