群益证券_《异环》新版本前瞻反响积极，后续流水表现值得期待_20260527

【核心观点】 群益证券报告维持完美世界（002624.SZ）'买进'评级，目标价18元。核心观点：《异环》新版本前瞻反响积极，包含丰富新内容，游戏流水表现有望超预期，长期潜力强劲。尽管Q1业绩短期承压，但分析师预计2026-2028年净利润将大幅增长，EPS持续提升。电竞赛事运营亦为增长动能。风险提示：新品表现不及预期。 【关键要点】 • 《异环》1.1版本新角色、地图、玩法等亮点丰富，海外及Steam平台反响良好，后续流水有望超预期。 • Q1业绩短期承压，但分析师预计《异环》流水贡献将推动下半年营收和净利润显著提升。 • 电竞赛事运营（如2026TI）拉动周边消费，契合文化消费升级趋势，为DOTA2/IP带来长期利好。 • 盈利预测：2026-2028年净利润分别为22.47亿、32.98亿、35.87亿元，对应P/E分别为12、8、8倍。 【风险提示】 ⚠ 《异环》后续流水表现不及市场预期。