国金证券_非银行金融行业周报：监管整治非法跨境证券业务，利好国内券商板块_20260525

【核心观点】 监管整治非法跨境证券业务推动资金向合规渠道转移，利好具备跨境优势的头部券商及境外财富管理需求增长。保险板块资金配置优化，股票、基金配置小幅提升，板块估值调整后具备估值修复潜力。短期市场波动和利率下行风险需警惕。 【关键要点】 • 监管政策净化跨境证券市场，促进资金流向合规渠道（QDII、港股通等），头部券商ROE提升机会显著。 • 券商板块建议关注低估值头部券商（如广发证券、国泰海通）及多元高股息标的（如远东宏信、易鑫集团）。 • 保险板块资产端修复与负债端高景气驱动业绩增长，推荐β属性强标的（中国太平、中国太保）。 • 二季度权益市场表现及利率走势将影响板块估值修复弹性。 【风险提示】 ⚠ 权益市场大幅波动风险 ⚠ 长端利率大幅下行风险