华源证券_拟收购中菱科技51%股权，强化电力绝缘材料全链条龙头壁垒，巩固行业定价权_20260526

【核心观点】 华源证券维持买入评级，推荐民士达收购南通中菱科技51%股权，以强化电力绝缘材料全链条龙头地位，预计2026-2028年归母净利润从1.27亿增至2.80亿，同比增长31.46%-30.41%，风险包括政策、竞争和技术因素。 【关键要点】 • 拟收购中菱科技51%股权，交易金额8000万元，拓展电力绝缘材料产业链。 • 强化电力绝缘材料全链条壁垒，巩固行业定价权，协同效应提升营收和盈利。 • 预计2026-2028年归母净利润分别为1.67亿、2.18亿、2.80亿元，同比增长率31.92%-28.28%。 【风险提示】 ⚠ 国家及行业政策影响较大的风险 ⚠ 市场竞争加剧的风险 ⚠ 技术更新迭代的风险