万联证券_电力设备行业跟踪报告：风电行业景气回升，26Q1业绩持续修复_20260526

【核心观点】 风电行业景气回升，2025年及2026Q1业绩显著增长。2025年产业链营收同比增长23.64%，净利润增长19.23%；2026Q1营收同比增33.04%，净利润同比增40.11%。海风需求驱动塔筒、海缆等环节高增长，整机、叶片、轴承等环节盈利修复，行业整体进入上升周期。 【关键要点】 • 风电产业链2025年营收、净利润双增长，2026Q1盈利水平持续提升 • 海风需求放量带动塔筒、海缆环节业绩高增长 • 整机、叶片、轴承环节环比改善，锻造件环节业绩承压 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 原料价格波动 ⚠ 新兴技术产业化不及预期