📊 AI 智能摘要
【核心观点】
东吴证券看好环保行业AI+与绿色能源结合，重点推荐算力租赁、垃圾发电+AIDC协同及半导体治理领域。核心逻辑包括：1）环保AI驱动环卫装备智能化，盈峰环境智算业务爆发式增长；2）垃圾焚烧与绿电协同，永兴股份、军信股份等布局零碳数据中心；3）SAF航空燃料价格创新高，山高环能、朗坤科技等废油脂增值业务弹性大。建议关注高股息、低估值龙头，如瀚蓝环境、光大环境等。
【关键要点】
• 环保AI+三大方向：算力租赁（盈峰环境）、垃圾发电+AIDC（永兴股份）、半导体洁净设备（美埃科技）
• SAF价格创新高（欧盟2950美元/吨），废油脂资源溢价提升，山高环能2028年UCO产能目标20万吨
• 垃圾焚烧ROE持续提升，2025年板块平均吨发电量384度/吨，AI赋能降本增效，出海与分红能力同步增强
• 环卫新能源渗透率27.59%，盈峰环境市占率33%领跑，国内需求年增220%
【风险提示】
⚠ 政策落地不及预期
⚠ 行业竞争加剧导致利润压缩
⚠ 能源价格波动影响垃圾焚烧运营成本