📊 AI 智能摘要
【核心观点】
聚和材料2026Q1业绩大幅增长，净利润同比上升223%，主要受益于海外光伏浆料出货量提升及高毛利区域销售占比增加。同时，公司成功收购韩国SKE空白掩模板业务，切入半导体关键材料赛道，客户验证与产能建设稳步推进，有望成为第二增长曲线。基于海外放量与少银化趋势，上调2026-2028年盈利预测，维持‘优于大市’评级。
【关键要点】
• 2026Q1归母净利润2.90亿元，同比增长223%，海外出货占比提升至20%以上拉动利润。
• 半导体空白掩模板业务完成收购，上海基地新增4万片/年产能预计2027年下半年投产。
• 上调盈利预测，2026-2028年归母净利润预计8.21亿、8.93亿、12.85亿元，当前股价对应PE 34/31/22倍。
【风险提示】
⚠ 光伏行业需求不及预期，银价大幅波动影响库存减值
⚠ 空白掩模板客户验证进度或产能投产不及预期