📊 AI 智能摘要
【核心观点】
广厦环能（920703.BJ）2025年报及2026一季报显示，公司营收同比下滑31.91%，净利润下降41.22%，但维持增持评级。2026Q1营收同比增长4.1%，归母净利润同比下滑85.6%。海外项目持续推进，沙特EO/EG项目及哈萨克斯坦纯碱项目顺利交付，高效节能换热器项目厂房完成验收，中东子公司设立以深化区域拓展。预计2026-2028年归母净利润分别为0.68亿、1.00亿、1.25亿元，对应PE分别为23.6倍、16.1倍、12.9倍。风险包括下游行业景气度下降、海外拓展不确定性及客户集中度过高等。
【关键要点】
• 2026Q1营收同比增长4.1%，但净利润同比大幅下滑85.6%。
• 维持增持评级，目标价未披露，2026-2028年盈利预测下调。
• 高效节能换热器项目厂房完成验收，中东市场拓展加速。
• 沙特EO/EG、哈萨克斯坦纯碱项目顺利交付，中东子公司成立。
【风险提示】
⚠ 下游行业景气度风险
⚠ 海外市场拓展风险
⚠ 客户集中度较高风险