📊 AI 智能摘要
【核心观点】
医药生物行业受政策监管与创新药出海驱动，短期承压但长期向好。NMPA推出药品数据保护与医药代表新规，强化行业规范；恒瑞医药与BMS合作及ASCO大会催化国产创新药全球认可。建议关注ADC、双抗等高成长赛道及合规CXO企业。
【关键要点】
• 行业估值下行至28.69x，医疗设备、研发外包抗跌，医院/药店领跌
• NMPA数据保护办法延长创新药回报期，医药代表管理办法规范学术推广
• 百济神州BCL2抑制剂获FDA批准，恒瑞医药与BMS达成152亿美元合作
【风险提示】
⚠ 政策执行不及预期影响行业格局
⚠ 创新药研发失败或上市进度延迟
⚠ 医保控费加剧细分领域竞争