华源证券_大能源行业2026年第20周周报：4月用电增速6%超预期多用户绿电直连政策发布_20260524

【核心观点】 报告指出，4月全社会用电量同比增长6%，超预期，主要由高技术装备制造业和新兴产业拉动。水电发电量增速加快，多用户绿电直连政策发布，扩大了绿电直连范围，利好绿电运营商和相关产业。建议关注低估值绿电股和具有算电协同潜力的标的。 【关键要点】 • 4月用电增速6%超预期，高技术装备制造业和新兴产业拉动明显 • 多用户绿电直连政策发布，适用范围扩大至工业园区、零碳园区等多用户场景 • 水电发电量增速加快，风光电增速放缓但政策支持力度加大 【风险提示】 ⚠ 用电需求不及预期风险 ⚠ 煤价上涨超预期风险 ⚠ 气候变动影响水电发电量风险