📊 AI 智能摘要
【核心观点】
晨光股份提出5-10亿元大额股份回购，彰显经营信心和发展底气。公司经营趋势改善，传统核心业务有望逐步转正，科力普和晨光生活馆收入稳步增长。预计2026年至2028年归母净利润分别为14.6亿、16.0亿、17.4亿元，对应PE分别为14.2倍、12.9倍、11.9倍。
【关键要点】
• 大额回购提议：拟使用5-10亿元自有资金回购股份，用于股权激励或注销，释放积极信号。
• 经营改善趋势：Q1收入同比下降3%，但线上业务保持平稳增长，海外市场逐步形成品类优势。
• 业务分拆进展：科力普Q1收入同比增长10%，毛利率略有下降；晨光生活馆收入同比增长14.5%，积极拓展门店和IP业务。
• 盈利预测：预计2026-2028年净利润分别为14.6亿、16.0亿、17.4亿元，估值PE逐步下降。
【风险提示】
⚠ 宏观经济波动可能导致需求下降。
⚠ 新品推出不及预期或科力普客户拓展不达预期。