东吴证券_非银金融行业点评报告：八部门联手“全链条”封堵非法跨境证券，合规出海渠道直接受益_20260524

【核心观点】 八部门联合整治非法跨境证券活动，对富途、老虎证券等机构立案调查并没收违法所得。整治措施包括两年过渡期禁止新增资金、期满全面关停境内业务，并引导投资者通过港股通、QDII基金等合规渠道进行境外投资。合规出海渠道直接受益，头部券商港股通业务及公募基金QDII产品有望获得增量客户和资金。 【关键要点】 • 八部门联合发布整治方案，对非法跨境证券业务采取全链条封堵措施，包括禁止新增资金、两年过渡期只出不进及期满全面关停。 • 富途控股、老虎证券等机构被立案调查，没收违法所得并处以高额罚款，境内客户占比不足20%。 • 合规出海渠道（港股通、QDII基金）直接受益，头部券商与公募基金将迎业务增长机会。 • 投资者需转向合法渠道进行境外投资，非法引流渠道将被清理，合规渠道获客环境改善。 【风险提示】 ⚠ 监管趋严导致行业竞争加剧 ⚠ 跨境业务合规风险上升，政策执行力度可能超出预期 ⚠ 境外权益市场波动可能影响业务恢复