华鑫证券_计算机行业点评报告：英伟达：营收与运营利润创历史新高，数据中心增长势头强劲_20260524

【核心观点】 英伟达2027财年第一季度财报显示，营收816亿美元，同比增长85%，环比增长20%，数据中心业务占营收92%，其中计算收入和网络收入分别增长18%和35%。公司指引Q2营收达910亿美元，运营利润预计147%增长。投资建议维持推荐评级，但需关注超大规模云厂商资本开支增速放缓、客户自研芯片竞争、供应链限制及AI基础设施投资回报率压力。 【关键要点】 • 营收816亿美元，同比增长85%，环比增长20% • 数据中心业务占比92%，超大规模计算与AI云市场驱动增长 • Q2营收指引910亿美元，全年税率预计下调至16%-18% • 推出新一代Vera CPU平台，预计2027财年CPU收入约200亿美元 【风险提示】 ⚠ 超大规模云厂商资本开支增速放缓 ⚠ 客户自研芯片竞争加剧 ⚠ 供应链瓶颈限制出货量 ⚠ AI基础设施投资回报率承压