东吴证券_通用自动化2025年报&2026年一季报总结：通用设备需求筑底复苏，核心关注机床&FA等低位板块_20260524

【核心观点】 通用自动化行业需求筑底复苏，核心看点在机床刀具、工业FA板块、注塑机出海及人形机器人零部件。2026Q1工业自动化利润修复，FA龙头怡合达拐点已至；机床刀具利润弹性显著，AI需求驱动；注塑机海外拓展空间广阔。建议关注国产化与高端需求带动的细分龙头。 【关键要点】 • 机床刀具行业：2025年营收189/60.68亿元，净利润同比-3.9%/+59.4%，刀具利润弹性显著，AI需求驱动。 • 工业FA板块：2025年营收682.97亿元，净利润同比+53%，怡合达业绩拐点已至，推荐细分龙头。 • 注塑机与人形机器人：注塑机头部企业集中度提升，人形机器人轻量化、灵巧手环节望受益量产。 • 投资标的：机床刀具（华中数控、纽威数控等）、FA（怡合达）、注塑机（海天国际）、人形机器人（绿的谐波、兆威机电等）。 【风险提示】 ⚠ 行业景气度不及预期风险 ⚠ 零部件断供风险 ⚠ 大宗商品涨价风险