国信证券_收购花知晓落地，强化品牌矩阵有望实现业绩估值双提振_20260524

【核心观点】 珀莱雅宣布收购花知晓12.5479%股权，持股比例增至51%，实现控股。花知晓为少女心彩妆品牌，2025年净利润率达16.2%，盈利能力强。此次收购丰富公司品牌矩阵，协同效应显著。国信证券维持‘优于大市’评级，略上调盈利预测，并强调当前股价处于历史低位。 【关键要点】 • 珀莱雅收购花知晓12.5479%股权，持股升至51%，形成差异化品牌矩阵。 • 花知晓2025年净利润率达16.2%，线上GMV同比增速78.4%，盈利能力强。 • 交易估值较低，对应2025年PE为10倍，具备业绩提振空间。 • 国信证券上调珀莱雅2026-2028年净利润预测，维持‘优于大市’评级。 【风险提示】 ⚠ 宏观环境变化风险 ⚠ 新品推出不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险